云汉芯城机构调研纪要

产业机遇把握与市场份额扩大
公司作为电子元器件垂直领域头部 B2B 供应链平台，通过持续推进“互联网+授权代理”服务，拓展上海海思、安世中国、Ethernovia 等原厂授权，丰富产品线至半导体器件、被动器件等领域；推广“芯晶采”企业内采平台，嵌入中大型客户供应体系，提供定制化供应链解决方案；提升国产替代服务能力，优化国产化搜索引擎与替代数据库，覆盖 215.49 万条国产替代数据，日可售 SKU 超 1,000 万；布局全球供应网络，与 8,000 余家供应商合作，海外平台业务在北美、欧洲、东南亚、印度等市场稳步推进。

数字化供应链与 AI 能力建设
公司推进“一切业务在线化、一切服务 AI 化”，围绕“选型—配单—询报价—交付”全链路推进 AI 场景化落地。运营效率方面，HiBOM 智能配单工具显著缩短 BOM 配单与询报价周期，BOM 智选云表整合需求至采购闭环，减少人工成本；AI 备货预测模型驱动云仓业务向“数据驱动的主动供应”升级，优化库存结构，提升库存周转率与订单履约时效；AI 采购助手与智能客服体系提升人效与服务响应速度。客户粘性方面，“芯晶采”系统直连中大型企业内部采购，提供专属化服务；AI 选型、智能比价、国产替代推荐等工具降低工程师选型门槛，改善采购体验。

2026 年上半年经营业绩
公司实现营业收入 27.46 亿元，同比增长 90.66%；净利润 1.66 亿元，同比增长 207.69%；扣非净利润 1.61 亿元，同比增长 219.23%，其中第二季度单季利润已超越 2025 年全年水平。基本每股收益 1.96 元/股，同比增长 78.18%；加权平均净资产收益率 12.79%，提升 5.86 个百分点。平台交易客户数 4.72 万个，同比增长 18.26%；订单数 53.49 万笔，同比增长 38.55%；平均订单金额提升至 0.51 万元，客单价提升至 5.81 万元。

业绩增长核心驱动因素
业绩增长主要源于产业互联网平台能力夯实与行业上行周期双重共振。国内线上平台交易客户数、订单数、平均订单金额均大幅增长；“互联网+授权代理”业务实现跨越式突破，获取多家原厂授权，推动客户结构向“长尾+批量”优化；海外平台业务收入同比增长 870.54% 至 4,241.16 万元。被动器件营业毛利同比增长 156.23%，主动器件受 AI 算力与存储景气度拉动，收入贡献提升。AI 备货预测模型等技术赋能，推动公司向“数据驱动的主动供应”升级，规模效应与经营杠杆进入集中释放期。

“互联网授权代理”业务发展
授权业务收入 48,588.87 万元，同比增长 2,019.32%。拓展产品线覆盖半导体器件、被动器件等领域，构建支撑授权分销的系统流程与平台能力，推动授权业务与线上平台深度融合，增强与原厂协同能力，客户结构持续向“长尾+批量”优化。

国产替代发展情况
优化元器件国产化搜索引擎与替代数据库，覆盖 215.49 万条国产替代数据，日可售 SKU 超 1,000 万。匹配算法基于客户反馈与成交数据迭代训练，提升参数化匹配准确率与推荐合理性，使客户在搜索、选型、BOM 配单等环节更便捷获取国产替代方案。

分红情况
2025 年度每 10 股派发现金股利 5.00 元（含税），转增 3.00 股；2026 年半年度每 10 股派发现金股利 4.10 元（含税），分红频次与力度稳步提升，体现公司积极回报股东的决心。