2026年09月16日国泰君安期货商品研究晨报-贵金属及基本金属

贵金属及基本金属观点与策略

黄金

• 观点：窄幅交投。
• 基本面：无明显变化，市场等待方向性信号。

白银

• 观点：等待方向中。
• 基本面：无明显变化，市场等待方向性信号。

铜

• 观点：内外库存增加，价格承压。
• 关键数据：
  • 沪铜主力合约收盘价107,030元，日跌幅0.75%。
  • 伦铜3M电子盘收盘价14,115美元，日涨幅0.64%。
  • 沪铜期货库存较前日增加31,850吨，注销仓单减少10,003手。
  • 伦铜期货库存较前日增加249,225吨，注销仓单减少46.06%。
  • 沪铜对LME3M价差较前日扩大23.22美元。
• 基本面：
  • 中国8月铜矿砂及其精矿进口量同比减少2.8%。
  • 中国8月未锻轧铜及铜材进口量同比减少6.7%。
  • 智利7月铜产量同比下降9.4%。
  • ACG Metals土耳其Gediktepe矿山已开始产出铜精矿。

锡

• 观点：低位震荡，升贴水有所上涨。
• 关键数据：
  • WTI原油价格上涨4.0%，报105.5美元/桶。
• 基本面：无明显变化。

铝

• 观点：震荡偏强。
• 关键数据：
  • 沪铝主力合约收盘价14,200元，日涨幅0.86%。
• 基本面：
  • 20年期美债拍卖收益率创历史新高，10年期美债收益率突破5%。
  • 中国8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社零同比增长0.4%。
  • 1至8月固定资产投资同比下降7.2%。

氧化铝

• 观点：基本面承压。
• 关键数据：
  • 沪铝主力合约收盘价14,200元，日涨幅0.86%。
• 基本面：
  • 20年期美债拍卖收益率创历史新高，10年期美债收益率突破5%。
  • 中国8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社零同比增长0.4%。
  • 1至8月固定资产投资同比下降7.2%。

铸造铝合金

• 观点：跟随电解铝。
• 关键数据：
  • 沪铝主力合约收盘价14,200元，日涨幅0.86%。
• 基本面：
  • 20年期美债拍卖收益率创历史新高，10年期美债收益率突破5%。
  • 中国8月规模以上工业增加值同比增长5.2%，社零同比增长0.4%。
  • 1至8月固定资产投资同比下降7.2%。

铂

• 观点：止跌横盘。
• 关键数据：
  • 沪铂主力合约收盘价2680元，日涨幅0.38%。
  • LME铂价较前日上涨1.82%。
• 基本面：无明显变化。

钯

• 观点：小幅修复。
• 关键数据：
  • 沪钯主力合约收盘价3480元，日涨幅0.29%。
  • LME钯价较前日上涨1.82%。
• 基本面：无明显变化。

镍

• 观点：宏观和库存压力加剧，现实成本限制下方弹性。
• 关键数据：
  • 沪镍主力合约收盘价14,950元，日跌幅0.87%。
  • LME镍仓单库存增加3552吨至274320吨。
  • 中国精炼镍库存减少476吨至123159吨。
  • SMM镍铁全产业链库存周环比+1.0至12.5万吨。
  • SMM不锈钢厂库161万吨，月同/环比+4%/+3%。
• 基本面：
  • 印尼PT Weda Bay Nickel全年镍矿RKAB总配额增至约3700万吨湿吨。
  • 印尼某湿法冶炼项目计划减产氢氧化镍钴。
  • 印尼能源和矿产资源部确认2027年矿产和煤炭行业工作计划编制制度不变。

不锈钢

• 观点：原料下行预期兑现，估值偏低缺乏驱动。
• 关键数据：
  • 沪镍主力合约收盘价14,950元，日跌幅0.87%。
  • 沪不锈钢主力合约收盘价10200元，日跌幅0.49%。
  • SMM不锈钢厂库161万吨，月同/环比+4%/+3%。
  • 钢联不锈钢社会总库存115.14万吨，周环比下降0.55%。
• 基本面：
  • 印尼PT Weda Bay Nickel全年镍矿RKAB总配额增至约3700万吨湿吨。
  • 印尼某湿法冶炼项目计划减产氢氧化镍钴。
  • 印尼能源和矿产资源部确认2027年矿产和煤炭行业工作计划编制制度不变。