煤炭行业周报：疆煤外运专题会议召开，保供战略地位升级

专题研究

事件：2026年9月7日，国家发改委运行局牵头新疆发改委、国铁集团等多方召开专项会议，明确锚定“稳产量、强运力、扩外运”三大核心目标，全面推进疆煤保供提质增效。此次国家级专项部署标志着新疆正式从区域能源产地，升级为全国煤炭保供的核心战略支点。

新疆优质煤源纳入北港供给体系：新疆煤炭资源量占全国40.6%，但2026年1-7月产量同比-5.3%。就地转化以煤电配套和煤化一体化为主线，外运形成“一轴两翼多联”格局。疆煤外运的目标市场集中在甘肃、川渝、宁夏等内陆地区，初步具备下水可行性，但受掺配及中转成本约束，经济性依赖运费下浮，属于价格敏感型补充资源，尚不构成对主产区煤炭的替代。疆煤经山西掺配下水，借助运价下浮与大秦线运力，较疆煤直接外运至港口具备明显成本优势，到港完全成本约765-811元/吨，较主产区到港成本约574元/吨仍高191-237元/吨。

疆煤外运增量释放叠加坑口价格修复：疆煤外运的三条通道存在功能定位差异，兰新铁路为客货混跑干线，运力弹性有限；临哈、格库以货运为主，但格库为单线铁路，煤炭专项外运能力有限。短期外运增量主要依赖调度优化与公路汽运补充，2026年四季度政策调控下或释放供给增量。2026年8月以来因煤化工利润传导叠加主产区供给收缩，坑口价格有所修复。在港口煤价维持高位、运价下浮政策延续及保供调度加码的背景下，外运增量有望进一步释放，通过抽离疆内供给，缓解本地低价竞争，对坑口价格形成持续性支撑，关注疆煤企业盈利端的边际改善。

行情回顾

8月29日-9月11日上证指数下跌1.62%，创业板指数下跌2.99%，公用事业指数上涨1.26%，跑赢上证综指2.88pct。煤炭板块，涨幅靠前的分别为云煤能源、郑州煤电、辽宁能源；跌幅靠前的有江钨装备、冀中能源、昊华能源。

市场信息跟踪

• 动力煤价格：截至2026年9月9日，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于728元/吨。
• 炼焦煤价格：截至2026年9月11日，京唐港主焦煤库提价为1883元/吨。
• 电价：截至2026年9月，江苏集中竞价交易成交电价344.51元/MWh，较标杆电价下浮11.89%；广东省月度中长期交易综合价403.29元/MWh，较标杆电价下浮10.97%。
• 天然气价格：截至2026年9月10日，荷兰TTF天然气期货价格报收于82欧元/兆瓦时；中国LNG到岸价报收于29美元/百万英热。

投资组合及建议

• 煤炭：建议关注中国神华、陕西煤业、兖矿能源、晋控煤业、山煤国际、淮北矿业、潞安环能、平煤股份、山西焦煤、新集能源、淮河能源、陕西能源、电投能源。
• 公用事业：建议关注绿发电力、大唐发电、金开新能、龙源电力、三峡能源、华能国际、国电南自、许继电气、国电南瑞、特变电工、中国西电、同力天启、晶科科技、国能日新、朗新科技、合康新能、林洋能源、九丰能源、首华燃气、天壕能源。
• 环保：建议关注海新能科、丰倍生物、中国天楹、中集安瑞科、嘉泽新能、金风科技、电投绿能、复洁科技、中泰股份、石化机械、京城股份、双良节能、东方电气、隆基绿能、华电科工。

风险提示

政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，煤炭需求不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降风险，进口煤冲击风险。