中美300亿美元对等降税有序推进，电子布价格涨势延续

核心观点与关键数据

• 行业评级与市场表现： 化工板块本周整体涨跌幅为-2.57%，表现处于市场整体中下游，跑输上证综指1.50个百分点，跑输创业板指3.65个百分点。玻纤制造相关公司涨幅居前。
• AI算力周期与电子布供需： AI算力周期自上而下扩散，拉动低介电、低损耗特种布及配套薄布需求；供给端受电子纱收紧、高端织机交期长等因素限制，新增产能有限。电子纱、电子布价格维持涨价态势，8月涨幅均创年内新高。
• 行业景气度： 2026年化工行业景气度受周期与成长双轮驱动、共振向上。反内卷推动周期复苏，建议关注有机硅、PTA及涤纶长丝、己内酰胺、氨纶、维生素、代糖、制冷剂、磷化工；国产替代引领成长主线，推荐关注合成生物学、润滑油添加剂、显示材料、陶瓷、氟化工、高频高速树脂、电子化学品等行业。
• 重点行业分析：
  • 电子化学品： 受益于晶圆产能扩张，市场空间大，推荐关注中巨芯。
  • 有机硅： 盈利步入修复通道，新兴应用领域成为核心增长引擎，推荐关注合盛硅业、兴发集团。
  • 煤与乙烷替代原料： 具备供应自主可控与价格持续低位的双重优势，相关企业盈利弹性显著，推荐关注宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学、鲁西化工。
  • OLED： 全尺寸渗透提速，政策端扶持关键材料和设备的国产化进程，推荐关注莱特光电。
  • 高频高速树脂： AI算力需求提升带动超低损耗电子树脂需求，推荐关注圣泉集团、东材科技、中化国际。
  • 油气板块： 地缘风险对冲属性，国内大炼化产业链抗风险能力优于海外，推荐关注中国海油、中国石油、中曼石油、万华化学、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化、东方盛虹。
  • PTA/涤纶长丝： 产能扩张周期已步入尾声，需求端内需外需均向好，产业链有望迎来新一轮景气周期，推荐关注桐昆股份、新凤鸣。
  • 制冷剂： 配额政策落地，供给端持续缩减，需求端保持稳定增长，推荐关注巨化股份、昊华科技、永和股份。
  • 合成生物学： 能源结构调整背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，推荐关注凯赛生物、华恒生物。

研究结论

• 化工行业景气度提升，周期与成长双轮驱动，建议关注受益于供需改善、新兴应用领域拓展以及地缘政治风险的行业和公司。
• 电子化学品、有机硅、煤化工替代原料、OLED、高频高速树脂、油气板块、PTA/涤纶长丝、制冷剂、合成生物学等领域存在投资机会。
• 行业价格周度跟踪显示，液氯、炭黑等产品价格上涨，丙烯腈、磷酸等产品价格下跌。
• 行业供给侧跟踪显示，本周行业内主要化工产品共有198家企业产能状况受到影响。

风险提示

政策扰动、技术扩散、新技术突破、全球知识产权争端、全球贸易争端、碳排放趋严带来抢上产能风险、油价大幅下跌风险、经济大幅下滑风险。