非金属建材周观点：看好电子布和铜箔6月价格趋势，关注主流终端推进玻璃基板

【周度复盘】 首先，整体角度，本周PCB上下游、铜箔、玻璃基板等细分方向领涨，周五跟随科技板块调整。 第二，复盘本周AI新材料方向，电子通胀催化板块，PTFE等技术路线被市场关注。①建滔发布涨价函，板料价格+10%、PP价格+20%,密切关注6月普通电子布涨价幅度、6月AI电子布（low-dk二代布、low-CTE布、Q布）、6月AI铜箔（hvlp铜箔、载体铜箔）的价格变化，是基本面景气度的重要验证节点，此外同步关注AI阻燃剂，锡膏、AI硅微粉等。②华为“韬定律”加速国产先进封装速度，通过"时间缩微"替代传统"几何缩微"，用时间效率提升芯片性能，看好国产先进光刻设备。 第三，复盘本周其他新材料方向，①玻璃基板，英特尔计划改造新墨西哥州里奥兰乔工厂、打造全球首个玻璃基板量产基地，加速玻璃基板商业化进程。同时，泛林奥地利设PLP卓越中心，携手Rapidus推进玻璃基板封装，目前Rapidus正研发2.xD封装技术，在600mm方形玻璃载板上制作重布线层（RDL），板块认知存在预期差，海外巨头今年密集布局，正处于产业化前夜。②国产存储链，长鑫科技科创板IPO于5月27日成功过会，拟募资295亿元、为科创板第二大IPO项目。关注相关持股企业、以及对环氧塑封料、高纯石英材料、洁净室、CTE电子布、载体铜箔的需求拉动。 第四，复盘本周出海方向，非洲建材景气度持续保持，洁净室出海延续高景气。 第五，复盘本周周期建材方向，涂料原材料丙烯酸价格回落后趋稳，水泥/浮法玻璃基本面并无明显变化，继续重视上峰水泥对载板方向的投入。 【周期联动】 ①水泥：全国高标均价323元/吨，同比-45元/吨，环比+0.7元/吨，全国出货率42.9%，环比+3.8pct，库容比为68.6%，环比+0.44pct。②玻璃：浮法玻璃均价1139.77元/吨，较上周均价下跌0.73%。重点监测省份生产企业库存天数37.88天，较上期增加0.24天。光伏玻璃2.0mm镀膜面板主流订单价格8.0-8.5元/平方米，环比持平，较上周由下降转为平稳。③混凝土搅拌站：本周混凝土搅拌站产能利用率为6.45%，环比-0.14pct。④玻纤：本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3791元/吨，环比持平，电子布市场主流报价6.6-6.8元/米不等，环比4月底提价0.6元/米。⑤电解铝：主流地区铝杆加工费报价震荡偏强运行，出口订单延续旺盛局面，对冲内需走弱。⑥钢铁：成本托底难抵需求疲软，钢价或震荡偏弱。⑦其他：周内沥青等价格环比上涨，原油等价格环比有所回调。 【重要变动】 ①5月25日ISCAS 2026发布"韬(τ)定律"，以"时间缩微"替代"几何缩微"，目标2031年高端芯片达1.4nm制程等效水平。②英特尔5月26日拟改造新墨西哥州里奥兰乔工厂，建设全球首个玻璃基板量产基地。③长鑫科技拟5月27日科创板IPO过会，拟募资295亿元（科创板第二大IPO）。④德福科技5月27日董事会通过议案，拟投资约31亿元在九江建年产5万吨高端AI电子电路铜箔项目（待股东会审议）。 风险提示 PCB资本开支进展不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化的风险；海外国家汇率波动的风险。 内容目录 1封面观点.....................................................................................41.1周度复盘...............................................................................41.2周期联动...............................................................................41.3景气周判（0525-0529）..................................................................42本周市场表现（0525-0529）....................................................................53本周建材价格变化.............................................................................53.1水泥（0525-0529）......................................................................53.2浮法玻璃+光伏玻璃（0525-0529）.........................................................73.3玻纤（0525-0529）.....................................................................103.4碳纤维（0525-0529）...................................................................113.5能源和原材料（0525-0529）.............................................................123.6塑料制品上游（0525-0529）.............................................................143.7民爆..................................................................................15风险提示......................................................................................15 图表目录 图表1：一级行业周涨跌幅一览（申万指数）......................................................5图表2：建材各子板块周涨跌幅一览..............................................................5图表3：建材类股票周涨跌幅前十名..............................................................5图表4：建材类股票周涨跌幅后十名..............................................................5图表5：建材指数走势对比上证综指、沪深300.....................................................5图表6：建材、水泥估值（PE-TTM）走势对比沪深300...............................................5图表7：全国水泥价格走势（元/吨）.............................................................6图表8：全国水泥库容比（%）...................................................................6图表9：华东、华中、华南水泥出货表现（%）.....................................................6图表10：华东区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................6图表11：华中区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................6图表12：华南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................6图表13：西南区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................7图表14：西北区域42.5袋装水泥价格走势（元/吨）...............................................7图表15：2022年至今全国玻璃行业库存（万重量箱）...............................................7图表16：2022年至今全国玻璃均价（元/吨）（周均价）.............................................7图表17：2026年至今玻璃冷修生产线.............................................................7 图表18：2026年至今玻璃冷修复产+新点火生产线..................................................8图表19：玻璃纯碱价格差（元/重量箱）..........................................................8图表20：全国重质纯碱价格（元/吨）............................................................8图表21：石油焦市场价（元/吨）................................................................9图表22：信义3.2mm镀膜玻璃价格走势（元/平米）................................................9图表23：2025年至今光伏玻璃新点火生产线.......................................................9图表24：2026年至今光伏玻璃冷修生产线........................................................10图表25：全国缠绕直接纱2400tex均价（元/吨）.................................................11图表26：电子布7628主流报价（元/米）........................................................11图表27：中国玻璃纤维纱及制品出口统计........................................................11图表28：国产T300级别碳纤维市场价格（元/千克）..............................................12图表29：国产T700级别碳纤维市场价格（元/千克）..............................................12图表30：国内丙烯腈现货价（元/吨）...........................................................12图表31：秦皇岛港动力煤平仓价走势（元/吨）...................................................13图表32：道路沥青价格（元/吨）................................