沥青期货周报

本周沥青主力合约呈上涨态势，周涨幅为9.22%，从开盘价4911元/吨上涨至收盘价5364元/吨。供给端方面，5月份国内沥青总排产量环比减少24.8万吨，降幅16.2%，同比下降122.4万吨，降幅48.9%。需求端总体需求低于历史平均水平，重交沥青开工率22.2%，建筑沥青开工率4%，改性沥青开工率10.3236%。成本端，沥青加工利润环比减少34.00%，但原油走强短期内支撑走强。库存端，社会库存和厂内库存持续去库，港口库存持平。预计下周需求复苏有限，供给增加，盘面或将偏多震荡调整。

沥青行业未来发展趋势需关注供需关系变化。供给端，炼厂增产短期内提升供应压力，但下周或将减少；需求端，总体需求低于历史平均水平，但重交沥青开工率高于历史平均水平，改性沥青需求相对稳定。成本端，原油价格对沥青成本有直接影响，近期原油走强支撑沥青价格。库存端，社会和厂内库存持续去库，但港口库存持平。综合来看，沥青行业需关注宏观经济对下游需求的支撑力度，以及国际原油价格走势。

本报告重点分析了沥青期货的供需平衡、成本支撑、库存变化及市场现状。供给端分析了国内沥青产量、产能利用率、出货量、检修损失量等数据；需求端分析了重交沥青、建筑沥青、改性沥青等开工率；成本端分析了沥青加工利润、焦化沥青利润价差及原油价格走势；库存端分析了社会库存、厂内库存及港口库存变化。此外，还分析了沥青与原油、燃料油的比价关系，以及沥青现货行情和基本面数据。

当前沥青市场处于供需偏弱但成本支撑走强的状态。供给端，虽然5月份沥青产量环比下降，但本周炼厂增产提升供应压力，下周或将减少；需求端，总体需求低于历史平均水平，但部分下游开工率高于历史同期。成本端，沥青加工利润减少，但原油走强短期内支撑沥青价格。库存端，社会和厂内库存持续去库，港口库存持平。综合来看，沥青市场处于供略大于求但成本支撑较强的状态，预计短期内价格或将震荡调整。

投资沥青期货需注意供需关系变化、宏观经济波动及国际原油价格波动等风险。供给端，需关注炼厂产能利用率及检修计划变化；需求端，需关注宏观经济对下游需求的支撑力度，以及季节性需求变化；成本端，需关注国际原油价格走势对沥青成本的影响；库存端，需关注社会库存和厂内库存变化对市场情绪的影响。此外，还需关注政策变化、环保限产等因素对沥青市场的影响。