天天基金周报：沪指弱势震荡 周期股止跌反弹 一、一周行情回顾 市场行情方面：本周沪指弱势震荡,在3300点附近获得支撑,周期股止跌反弹,地产建筑建材、航空、高铁、券商等板块一度涨幅居前,主题方面人工智能略强,消费股以及银行、保险则持续低迷。本轮市场的调整,指数下跌的幅度并不多,按11月最高、最低点测算,上证综指回撤了3.44%,创业板指数回撤了7.35%,大多数个股的跌幅超过10%。 热门题材方面：随着白马龙头股的调整，消费白马,保险、银行等,获利回吐加上机构调仓需求,这些涨幅大的个股已经进入了调整阶段,在回到合理估值附近后,未来再上攻的到来还需要耐心等待。主板公司的整体吸引力已经减弱,未来白马股的机会将更多集中在行业的龙头公司,尤其是其中的No1,它才是核心。我们不妨把目光放到成长股上。创业板指数的市盈率(TTM)已经回到了40附近,PEG小于1的公司也不在少数,未来市场的发展可能更加均衡,一些景气的新兴产业有望逐步得到市场的认同。 资金面方面：11月30日，央行进行1500亿元7天期、1200亿元14天期和100亿元63天期逆回购操作，当日有2800亿元逆回购到期，由此连续四日完全对冲到期量。此前的11月27日至29日，央行分别开展了1400亿元、2500亿元和2400亿元逆回购，均实现中性对冲。结合央行近期操作来看，公开市场净投放额度有所收窄，央行灵活运用63天期逆回购操作，体现了央行通过多种工具手段“削峰填谷”，稳定市场对资金面预期的操作思路，虽然年底资金面波动较大，但预计央行仍将以适时适量的调控方式来维护流动性的中性稳健。 基金方面：本周权益类基金涨幅在前，股票基金、债券基金、混合基金、QDII基金的平均收益分别为-2.95%、-0.30%、-1.16%、0.67%。 二、具体资产配置建议 后市保持谨慎乐观的态度，这一是市场短期将以振荡整理为主，出现大幅下跌的概率较低。经过周四强势下跌之后，周五以弱势缩量整理为主。这表明经过连续大幅波动之后，投资者交易意愿不强，多空双方的力量均出现了明显衰减，双方短期内均无力决定市场趋势。二是资金在加速调仓换股和重新布局。尽管上周市场出现大幅波动，但从资金上看，融资余额总体保持平稳，具有风向指标意义的沪股通上周仍然净买入，且前四个交易日的每日净买入额呈递增状态，这表明资金对后市仍然保持乐观态度，在市场大幅振荡的时候逢低入场。 现金部分：建议投资活期宝，比如①易方达天天理财货币A（000009），②嘉实货币A（070008）。 偏股型基金 信诚中证800有色指数分级(165520)：本基金进行数量化指数投资，通过严谨的数量化管理和投资纪律约束，实现对中证800有色金属指数的有效跟踪，为投资者提供一个有效的投资工具。采用完全复制法跟踪 指数，即原则上按照标的指数中成份股组成及其权重构建股票投资组合。 中融国证钢铁行业指数分级(168203)：本基金采用指数化投资策略,通过严谨的数量化管理和严格的投资程序,力争将基金的净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度绝对值控制在0.35%以内,年跟踪误差控制在4%以内,实现对国证钢铁行业指数的有效跟踪。主要按照国证钢铁行业指数的成份股组成及其权重构建股票投资组合,并根据指数成份股及其权重的变动而进行相应调整。 万家品质(519195)：本基金将重点把握居民生活品质提升、消费结构升级的趋势，运用”自上而下”和”自下而上”相结合的方法优选行业和精选股票，并构建基金的投资组合。一方面，本基金通过”自上而下”的深入分析，在综合国内外宏观经济发展趋势、国家相关政策的基础上，优化大类资产配置、甄选受益行业;另一方面，通过”自下而上”的深入研究，精选具有核心竞争力、成长性突出且价值低估的上市公司，依靠这些公司的出色成长能力来抵御经济和行业的不确定性和各种压力，力争获得超越市场平均水平的长期回报。 债券型基金 金鹰元丰债券(210014)：通过对宏观经济、资本市场运行趋势的前瞻性研判,预测未来利率水平及其变化趋势,力求准确把握固定收益类、权益类资产的投资机会,在严格控制投资风险的前提下,力争为基金份额持有人获取超越业绩比较基准的投资回报。根据宏观经济走势、CPI与利率变化、央行货币政策等因素,通过审慎分析与测算,确定投资组合的加权平均久期。当预期利率下降时,适当提升久期,以分享债券的上涨收益;当预期利率上升时,适当降低久期,以规避债券的下跌风险。 富安达增强收益债券A(710301)：理性分析价值，严格控制风险，通过积极的主动管理优化基金的风险-收益，为投资人带来长期稳定的回报。在进行固定收益类资产配置时，本基金首先通过久期配置、期限结构配置、类属配置策略来实现对固定收益类资产的配置。 华商稳定增利债券A (630009)：本产品以期限匹配的债券为主要配置资产，适当投资二级市场股票和新股申购，在有效控制风险的前提下，为基金持有人创造持续收益，最终实现基金资产的长期稳健增值。在资产配置过程中严格遵循自上而下的配置原则，强调投资纪律、避免因随意性投资带来的风险或损失。在大类资产配置方面，根据CPPI、TIPP等保本技术原理，开发的股票投资权重管理模型来确定二级市场股票投资占基金净资产的比例，严格控制股票投资风险。 三、天天基金投资策略 十二月首个交易日，沪指早盘触底反弹翻红后回落，午后震荡上行，随后维持窄幅震荡。深成指表现强势，早盘拉升后维持高位震荡，其中创业板指表现十分亮眼，全天大涨近2%。沪深两市整体出现深强沪弱格局。截至收盘，沪指报3317.62点，涨0.01%，成交1775亿元；深成指报11013.15点，涨0.63%， 成交2102亿元；创业板报1804.62点，涨1.94%，成交591.2亿元。盘面上，芯片概念、半导体、5G、医疗器械等概念板块涨幅居前，银行、煤炭、有色、保险等概念板块跌幅居前。 消息面，1、11月制造业和非制造业PMI双双回升，四季度经济好于预期；2、国家发改委称，明年要开展5G规模组网建设，要在不少于5个城市建网；3、发改委30日发布关于鼓励民间资本参与政府和社会资本合作(PPP)项目的指导意见。 操作上看，大盘下方是箱体支撑区域，持续下行空间不大，结合3400点上方没有放量的情况，中长线的结构行情并未改变，但短期场内交易热度下降，成交量也没能放大，指数还需要一个低位震荡蓄势的过程。 安信证券：A股将在12月企稳反弹，展开延续数月的行情，我们认为结构演绎将分两步走，先价值白马，后创蓝筹：我们认为随着利率预期稳定，市场风格将重拾景气确定的白马，按照估值由低到高从金融白马到消费白马完成估值切换行情，随着风险偏好的修复，最终成长白马与创蓝筹将走强。 四、基金学堂 小白学理财之基金经理评价 很多人买了基金，但是不会分析这只基金的好坏。作为一个重要的指标，基金经理的表现对基金的好坏起着决定性作用。 基金按照投资方式可以分为主动型基金和被动型基金。评价主动型基金和被动型基金的标准是不一样的。这里先谈主动型基金的评价标准。以晨星公司为例，晨星公司是国际基金评级的权威机构，在国内有一定的知名度。它对基金风险主要从4个维度去评价。 平均回报：年度化的平均月几何回报； 标准差：基金每月的总回报率相对于平均月回报率的偏差程度，波动越大，标准差也越大； 夏普比率：反映基金承担单位风险所获得的超额回报率； 晨星风险系数：反映计算期内相对于同类基金，基金收益向下波动的风险。 平均回报容易理解，就是收益。主要反映基金给基民带来了多少回报。标准差，大家在上学的时候应该都接触过。它主要用来反映的上下波动的幅度。用在基金里面，就是衡量基金业绩的波动情况。对于夏普比率，该数字越高说明基金承担单位风险得到的超额回报率越高，该数字越大越好。晨星风险系数反映的是向下波动的风险。简单理解就是该基金能不能抗跌，该数字越小越好。 假如把上面的维度细分，可以分解为盈利能力、夏普比率、抗风险能力、稳定性、择时能力、选股能力、经验值、基准跟踪、超额收益等等。对于不同类型的基金，软件的评价维度是不一样的。比如：混合 型和股票型：盈利能力、选股能力、择时能力、经验值、抗风险力、夏普比率。 债券型：盈利能力、选债能力、择时能力、经验值、抗风险力、夏普比率。 再来说说被动型基金的评价标准 因为被动型基金(指数基金)不需要基金经理的投研能力，只需要指数基金能够跟踪好指数就行了。所以分析好指数，就成功了一大半。下面来看什么叫跟踪好指数？其实每一个指数的成分股都是公开的，基金经理依据这些成分股直接买入相应的股票就行了，指数基金的任务就是这么简单。 因此，对于指数型基金的评价标准主要有基准跟踪、超额收益和经验值。尤其是基准跟踪。懂了这些指标后，相信大家也成为了分析基金的半个专家了。 五、一周场外基金业绩表现 一周股票型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 004857 广发中证全指 5.13% 167301 方正富邦保险 -5.90% 004856 广发中证全指 5.13% 481012 工银深证红利 -5.04% 168203 中融国证钢铁 4.80% 001878 嘉实沪港深精 -4.73% 502023 鹏华钢铁分级 4.60% 001542 国泰互联网+ -4.48% 003366 浙商汇金中证 3.47% 000950 易方达沪深3 -4.35% 一周混合型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 002196 金鹰技术领先 7.88% 001875 前海开源沪港 -5.31% 210007 金鹰技术领先 7.77% 004119 广发创新驱动 -5.30% 040015 华安动态灵活 5.99% 620002 金元顺安成长 -5.14% 040020 华安升级主题 5.21% 040005 华安宏利混合 -4.91% 002910 易方达供给改 5.03% 000545 中邮核心竞争 -4.84% 一周债券型基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 050116 博时宏观债券 1.23% 100051 富国可转换债 -5.12% 050016 博时宏观债券 1.23% 470058 汇添富可转换 -4.10% 630009 华商稳定增利 0.86% 470059 汇添富可转换 -4.07% 002675 中融融丰纯债 0.83% 000536 前海开源可转 -3.54% 630109 华商稳定增利 0.82% 050119 博时转债增强 -2.75% 一周QDII基金净值表现 代码 简称 净值涨跌幅% 代码 简称 净值涨跌幅% 162415 华宝标普美国 2.24% 000988 嘉实全球互联 -4.61% 162411 华宝标普石油 1.21% 001668 汇添富全球互 -4.25% 160416 华安标普石油 0.42% 377016 上投摩根亚太 -3.86% 000614 华安德国30 0.24% 519602 海富通大中华 -3.86% 160141 南方道琼斯美 0.11% 519601 海富通中国海 -3.74% 一周货币基金净值表现 代码 简称 7日年化收益 代码 简称 7日年化收益 003998 泓德添利货币B 6.07% 003506 德邦现金宝A 2.54% 003997 泓德添利货币A 5.90% 560001 益民货币 2.72% 004073 金元顺安金通宝 5.64% 003507 德邦现金宝B 2.78% 004072 金元顺安金通宝 5.41% 003171 信达澳银慧理财 2.86% 392002 中海货币B 5.13% 000439 国金鑫盈货币 3.10% 数据来源：东方财富Choice数据、东方财富研究所截止日期：2017-7-02 风险提示： 本申购建议由东方财富证券研究所提供，仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。市场有风险，投资需谨慎。 上海东方财富证券研究所有限公司