南华期货天然橡胶产业周报——市场多空博弈，橡胶震荡运行

这份研报主要分析了天然橡胶产业的供需关系、价格走势、基差月差及价差变化。报告指出天然橡胶价格受宏观利好及天气减产预期影响呈现先涨后降趋势，合成橡胶同样受地缘风险及下游接受度影响呈现类似走势。供应端短期天气扰动减弱，需求端保持平稳，价差窄幅波动。RU主力合约价格区间预计在18500-20000，NR主力合约价格区间预计在15600-17000。基差预计继续走扩，月差呈现窄幅震荡，天然橡胶与合成橡胶价差窄幅波动。

天然橡胶行业未来发展趋势需关注供应端天气变化及产量预期，需求端轮胎行业景气度及汽车市场表现。报告预测供应端天气扰动减弱，需求端保持平稳。ANRPC数据显示7月全球天胶产量下降，8月中国橡胶进口量下降，但7月天胶消费量增加。中国轮胎产能利用率同比下降，汽车市场零售下降，重卡出口回落但工程机械增加，海外轮胎需求分化。这些因素共同影响行业未来走势。

研报重点分析了天然橡胶产业的核心矛盾、价格走势、基差月差及价差变化、重要信息及关注事件、盘面解读、估值和利润、供需及库存推演等七个方面。核心矛盾在于天然橡胶价格受宏观利好及天气减产预期影响呈现先涨后降趋势，合成橡胶受地缘风险及下游接受度影响同样呈现类似走势。价格走势研判显示短期供应端天气改善预期下价格将偏弱调整，但下跌幅度受限，整体区间震荡。

当前天然橡胶市场现状表现为供应端短期天气扰动减弱，需求端保持平稳，价差窄幅波动。RU&NR价格先涨后跌，资金端主力合约持仓量增加，前五得利席位净多头逐步减仓。现货下游抵触高价，期现基差继续走扩。ANRPC数据显示7月全球天胶产量下降，8月中国橡胶进口量下降，但7月天胶消费量增加。中国轮胎产能利用率同比下降，汽车市场零售下降，重卡出口回落但工程机械增加，海外轮胎需求分化。中国天然橡胶社会库存小幅下降，青岛地区天胶保税和一般贸易库存量减少。

研报提示需关注国内外主产区降水情况、原料价格走势，海外产地原料价格变化、备库节奏，进口驱动、到港情况、国内库存去化速度，下游采购情况及开工，厄尔尼诺发展进度、中东地缘局势及全球大宗商品情绪变化等风险因素。这些因素可能对天然橡胶价格走势产生影响。报告还提示产业链利润需持续关注，包括原料成本、国产胶加工利润、进口胶加工利润等。