产品谱系不断完善，市场领域加速拓展

核心观点与关键数据

纵横股份2026年半年度报告显示，公司产品谱系不断完善，市场领域加速拓展。报告期内，公司自主研发的云龙-1P吨级无人机完成首飞，人影无人机在高原高海拔地区完成系列作业验证，并荣获“国内首台套”认定。公司已形成覆盖中小型到吨级的大型全谱系无人机产品矩阵，适配各类任务载荷和软件系统，具备面向多元化应用市场的综合解决方案能力。

公司战略转型稳步推进，以“无人值守系统+纵横云+AI”为核心的低空AI数字化解决方案加速在低空县域、智慧政务、应急、能源等领域的渗透。报告期内，公司“巴中样板”在多地复制应用，中标河南新野县6,518.00万元低空综合治理能力提升项目，并拓展至海事监管、油气长输管道等新领域。海外市场方面，公司积极推动全谱系无人机系统出海，聚焦“一带一路”合作伙伴需求。

盈利预测与投资评级

预计公司2026-2028年净利润分别为0.51亿元、0.65亿元、0.77亿元，EPS为0.58元、0.73元、0.88元，对应PE为56倍、45倍、37倍，给予“买入”评级。

风险提示

主要风险包括订单增长不及预期和市场拓展不及预期。

财务指标

• 2025年营业收入预计621百万元，同比增长30.94%；2026-2028年预计分别为776、913、1,045百万元，年复合增长率24.98%。
• 2025年净利润预计10百万元，同比增长129.84%；2026-2028年预计分别为51、65、77百万元，年复合增长率380.28%。
• 2025年销售净利率预计1.72%，2026-2028年预计分别为6.61%、7.08%、7.41%。
• 2025年ROE预计1.80%，2026-2028年预计分别为7.94%、9.09%、9.83%。