海外工厂布局持续推进，看好神马电力持续开拓新客户

神马电力的核心业务板块包括变电站复合外绝缘业务、橡胶密封件和输配电线路复合外绝缘业务。2026年上半年，变电站复合外绝缘业务稳健，橡胶密封件业务同比增长28.2%，输配电线路复合外绝缘业务同比下降3.6%。三大板块毛利率分别为47.3%、58.8%、18.3%，同比分别提升0.3pct、4.8pct和9.1pct，显示出公司业务结构的优化和盈利能力的提升。

全球电网投资景气度对神马电力具有积极影响。2025年全球电网投资额达到4500亿美元，预计2026年将增长17%。神马电力已布局越南、美国两处海外生产基地，旨在拓展海外电网客户并提升盈利能力。随着全球电网投资的持续增长，神马电力有望受益于这一趋势，进一步扩大市场份额和提升业绩表现。

神马电力的海外工厂布局已取得显著进展，已成功在越南和美国建立两处海外生产基地。这一战略布局旨在拓展海外电网客户，降低对单一市场的依赖，并提升公司的全球竞争力。通过在海外设立生产基地，神马电力能够更贴近客户需求，优化供应链管理，并进一步推动公司业务的国际化发展。

神马电力的市场现状表现良好。2026年上半年，公司营收达到8.9亿元，同比增长27.0%；归母净利润为2.1亿元，同比增长34.0%。其中，第二季度营收5.1亿元，同比增长22.5%-34.8%；归母净利润1.2亿元，同比增长26.6%-18.6%。公司毛利率和净利率分别提升3.0pct和1.3pct，主要得益于原材料成本管控、生产精益化提升和订单结构优化。这些数据反映出公司在市场竞争中的优势地位和持续增长的动力。

神马电力的研报中提示了多项潜在风险。首先，全球电网投资力度可能不及预期，这将直接影响公司的海外市场拓展计划。其次，公司治理风险也可能对经营稳定性造成影响。此外，原材料价格波动是行业普遍面临的风险，可能对公司的成本控制和盈利能力产生不利影响。最后，海外拓展经营风险也不容忽视，包括政策环境变化、文化差异等因素可能带来的挑战。投资者需密切关注这些风险因素，以便做出更明智的投资决策。