跟踪报告高标准推进海外工厂建设，开启全球化布局新征程

三角轮胎(601163)[Table_Industry]基础化工/原材料 三角轮胎跟踪报告 本报告导读： 公司高标准推进海外工厂建设，开启全球化布局新征程。 投资要点： 2025年公司收入和利润同比下降。2025年公司生产各类轮胎2409万条，产能利用率约90%；销售2261万条，产销率94%。实现营业收入98.21亿元，同比减少3.30%；实现归属于母公司所有者的净利润9.23亿元，同比减少16.30%。2025年受国内替换市场需求不足、国际市场竞争加剧等因素影响，2025全年公司产销量同比略降，影响收入和利润同比下降。 系统性推进品牌建设。2025年公司以“满天星”市场布局为引领，通过系统性的品牌建设与市场活动，全面提升品牌价值与核心竞争力。在品牌传播方面，公司以高铁媒体为核心阵地，聚集长三角、珠三角等重点经济区域进行覆盖；围绕冬季胎推广，打造“冬季胎高铁品牌专列”，覆盖哈大、京沈、哈齐等黄金线路，同步在沈阳、哈尔滨、长春等城市投放公交广告，强化区域市场渗透与冬季出行场景关联。公司在全球重要展会平台持续发声，相继亮相德国宝马工程机械展、俄罗斯国际汽配展、巴拿马拉丁美洲国际汽配展、中东国际汽配展、中国进出口商品交易会等国际展会，提升品牌的全球能见度与专业影响力。 高标准推进海外工厂建设，开启全球化布局新征程。公司柬埔寨工厂年产600万条半钢子午线轮胎和100万条全钢子午线轮胎项目，计划投资32.19亿元人民币。本次投资是公司战略布局的新突破，将加速公司全球化布局，优化生产、营销网络及供应链配置，为未来发展开辟新的市场空间和盈利增长点，成为公司高质量发展的新动力。 积极推动品牌建设，持续加大研发投入2025.06.03 风险提示：全球市场竞争风险；成本波动风险；国际贸易风险。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所