甲醇周报：中东局势动荡，价格偏强

观点及策略

• 观点：中东局势动荡导致进口供应降至极低水平，国内甲醇供需面偏强，价格高位运行。生产利润较高但成本支撑较弱，前期检修装置重启使国内产量回升，但国际开工率低且进口供应再度回落至低位，导致国内甲醇现货总供应偏紧。需求端步入传统消费旺季，多数下游行业开工预期抬升，出口方面受港口库存下降影响预估9月8万吨附近。库存预计低位整理，进口供应低位，沿海库存将进一步去库至低位。
• 单边或期权：偏多操作。
• 风险点：煤价、天然气、原油走势；MTO开工率变化情况；进口量变化情况。

供需面概述

• 库存：中国甲醇样本生产企业预计29.72万吨，环比波动不大；沿海市场外轮抵港量低位，港口库存或继续下降，关注提货量变动。
• 供应：中国甲醇产量194.49万吨，产能利用率86.09%，较本期上涨；进口外轮卸货7.8万吨，内贸3.0-3.5万吨。
• 需求：MTO开工率继续上涨；传统需求（冰酸酸、甲醛、氯化物、二甲醚）开工率上升；出口预估9月8万吨附近。
• 产业链利润：进口利润113元/吨，内蒙古煤制甲醇利润811元/吨，华东甲醇制烯烃利润-1805元/吨。
• 煤价：主产地安全监管高压，进口煤价坚挺，煤价高位运行。

产业链结构

• 产业链利润：进口利润较高，内蒙煤制甲醇利润升至高位，华东甲醇制烯烃利润降至低位。
• 期货与现货价格：主力合约PP-3MA价差-1351，港口价格有支撑。
• 现货价格：江苏太仓现货价格3795元/吨，基差365元/吨。

供应端

• 隆众资讯统计：上周中国甲醇产量1872635吨，环比增加9690吨，产能利用率82.89%，环比+0.52%。
• 港口库存：截至9月9日，中国甲醇样本到港量13.86万吨，外轮10.40万吨（显性9.60万吨），内贸3.46万吨。
• 新增产能：8月新增甲醇装置，2026年新增产能约695.7万吨，增幅约6.5%，近一半为绿醇，对传统需求影响不大。

需求端

• 隆众资讯统计：2026年1-8月甲醇表观消费量7541万吨，下降1.3%。
• MTO：中天合创MTO装置检修后满负荷运行，内地多套装置降负荷，行业开工有所增长。
• 传统下游：开工率回升。
• 下游新产能：对应甲醇消耗量1263万吨，需求韧性较强。

库存

• 隆众资讯统计：截至9月9日，中国甲醇样本生产企业库存29.70万吨，环比降0.39%；订单待发23.97万吨，环比增幅3.91%。
• 港口库存：截至9月9日，中国甲醇港口样本库存量55.15万吨，环比-14.83%，显性外轮卸货9.6万吨，江苏沿江提货良好，浙江刚需稳定。