周度评估及策略推荐
- 行情回顾：中东局势不明朗，甲醇价格高位运行，全周涨幅较大，港口现货和基差走强，9-1价差创同期高位。主要矛盾集中在地缘冲突，国内基本面影响较小。甲醇估值大幅抬升，下游烯烃利润压缩至低位。
- 供应端：国内甲醇开工率小幅上涨，海外伊朗装置停车影响进口量。内地价格涨幅小于港口，企业利润小幅改善，国内维持高位开工。伊朗装置停车支撑价格持续走强。
- 需求端：港口MTO负荷小幅回落，整体维持中高位，传统下游开工涨跌不一，整体刚需维持。甲醇价格上涨导致MTO利润压缩至低位，关注港口装置是否因亏损停车降负。
- 库存：港口库存环比减少，企业库存下降，订单待发减少。到港持续回落叠加港口刚需消耗，库存基数低，低库存下边际去库带动基差和月间价差走强，价差仍将维持强势。
- 小结：港口库存偏低加上地缘冲突影响甲醇价格大幅上涨，基差和月间价差持续走强。伊朗装置开工大幅下行，市场担忧后续进口，行情波动较大，参与难度较大，单边建议观望。关注海外扰动降温后烯烃开工变化，警惕下游负反馈带来的价格回落风险。
期现市场
- 基差、价差：价格大幅上涨，基差走强，9-1价差同期高位。
- 成交、持仓：放量增仓上涨。
利润和库存
- 原料端价格：煤炭弱势企稳，天然气上涨。
- 生产利润：企业利润走高。
- 库存：港口库存同期低位。
供给端
- 产能：国内甲醇产能及增加，新增装置陆续投产。
- 上游产量&开工率：受地缘局势影响，海外装置开工快速走低。
- 进口量：伊朗装置停车影响进口量。
- 到港量：甲醇到港量持续回落。
- 国际价差：进口利润为正，中国-东南亚、美湾、欧洲价差走弱。
- 地区价差：港口价格大幅走强，与内地价差涨至高位。
- 国内运费：甲醇运费上涨。
需求端
- 需求推演：消费量增长，期末库存下降。
- 甲醇制烯烃：甲醇大幅走强，MTO利润再度回落至同期低位，烯烃开工率下降。
- PP各工艺生产利润：油制利润快速走低，煤制利润同比高位。
- MTO相关价差：受甲醇大涨影响，价差加速回落。
- 传统下游开工：1,4-丁二醇产能利用率下降。
- 醋酸开工&利润：醋酸开工率下降，利润下降。
- 甲醛、二甲醚开工&利润：甲醛开工率下降，利润下降；二甲醚开工率下降，利润下降。
- 下游库存：MTBE开工率下降，利润下降；甲醇下游厂家库存下降。
- 相关品种比价：甲醇估值大幅抬升。
期权相关
- 甲醇期权：期权市场活跃度大增，持仓量和成交量均大幅增加。
- 甲醇期权：隐含波动率快速走高。
产业结构图
- 产品产业链图示：甲醇产业链。
- 甲醇研究框架分析思维导图：甲醇研究框架分析思维导图。
