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科伦博泰核心产品有哪些？
科伦博泰的核心产品包括加泰莱（珠单抗），已在国内获批四项后线适应证，并有多项三期临床试验取得新结果。此外，公司还有EJ8t match双抗ABC（K071）等第二生长曲线产品。加泰莱已递交三性乳腺癌一线NDA，海外与默沙东合作推进17项全球三期临床试验，其中子宫内膜癌研究是全球首个实现OS和PFS双阳性的研究。
ABC赛道发展趋势如何？
ABC赛道作为国内一体化平台的重要发展方向，科伦博泰采用自研与合作双轮驱动模式，依托科隆药业背景及默沙东战略股东地位，展现显著市场竞争力。核心平台PDC已推动多款产品进入商业化及临床研发阶段，商业化团队规模超800人，产品覆盖广泛并已进入国家医保与DTP药房渠道。公司通过海外权益授权与资产置换实施联合疗法策略，提升产品市场竞争力。
研报重点分析了哪些方面？
研报重点分析了科伦博泰作为国内一体化ABC平台的龙头企业，其自研与合作双轮驱动的业务模式，以及核心平台PDC推动多款产品进入商业化及临床研发阶段的进展。报告还详细介绍了加泰莱（珠单抗）在国内外的临床数据，包括四项后线适应证获批、多项三期临床试验新结果，以及与默沙东合作的17项全球三期临床试验。此外，报告还分析了第二生长曲线产品EJ8t match双抗ABC（K071）的临床前数据优势，以及通过管线置换获得的PD one VAJVAGS双抗STB118大中华区全权益。
当前市场对科伦博泰的判断是什么？
当前市场对科伦博泰的判断是，公司作为国内一体化ABC平台的龙头企业，具备显著的市场竞争力。核心产品加泰莱拥有海外临床数据兑现潜力，与默沙东深度合作，不独自承担海外风险，共享收益。国内商业化体系完整，核心产品已进入国家医保，第二增长曲线明显，具备从巴巴马跃进的潜力。预计2026至2028年收入分别为29.73亿、45.77亿和60.45亿元，净利润方面今年可能略亏或盈亏平衡，明年会实现盈利。采用DCF模型测算，公司合理市值在1300亿至1600亿之间。
研报提示了哪些风险？
研报提示的风险包括，虽然科伦博泰核心产品加泰莱已递交三性乳腺癌一线NDA，但仍需关注后续临床试验结果及监管审批的不确定性。此外，第二生长曲线产品如EJ8t match双抗ABC（K071）等尚处于临床阶段，存在研发失败或进度不及预期的风险。同时，公司收入和利润增长依赖于产品商业化进程及市场接受度，市场竞争加剧也可能对公司业绩产生影响。