证券投资类私募基金行业周报：股票策略失意，CTA策略翻红

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 胡冰清 分析师 SAC执业编号：S1130517060005 (8610)66216782 hubingqing@gjzq.com.cn 高媛媛 联系人 (8610)66216925 gaoyuanyuan@gjzq.com.cn 股票策略失意，CTA策略翻红 2017年11月20日-26日私募行业动态：  截至11月24日，沪深两市已有1256家上市公司披露了年报业绩预告，整体披露为36.51%。其中主板披露270家，披露率14.65%；中小板披露893家，除国信证券外，其余中小板公司年报预告均已披露完毕；创业板披露93家，披露率13.23%。中小板公司业绩突出，年报预喜率达81.86%，高于主板（61.48%）和创业板（67.74%）。（WIND资讯）  央行发布关于规范金融机构资产管理业务的指导意见征求稿，拟通过统一同类资管产品的监管标准，有效防控金融风险。意见稿明确提出，除国家另有规定外，非金融机构不得发行、销售资管产品；对资管产品实行净值化管理，从根本上打破刚性兑付；在负债杠杆方面，对公募和私募产品的负债比例（总资产/净资产）分别设定140%和200%的上限，分级私募产品的负债比例上限为140%。（WIND资讯）  从托管行来看，本周托管行新增私募备案产品数量共9只：上海银行、光大银行、中信银行新增备案产品各2只，浦发银行、兴业银行、工商银行各新增备案产品1只。证券类私募机构本周新增私募备案产品数量共285只，其中启元、创智中投、侏罗纪、正大、思勰、双隆、牧鑫、弘润各新增备案产品3只。 2017年11月20日-26日私募基金业绩回顾：  本周沪深两市出现较大幅度调整，周初上证综指在权重股的带领下走出三连阳，周四遭遇回调，回吐前三天涨幅，周五反弹无力，截止11月24日，上证综指下跌0.86%，沪深300下跌0.4%，中小板下跌0.9%，创业板下跌2.79%。行业方面，根据申万一级行业，银行、有色金属、房地产、钢铁、采掘、国防军工本周处于上涨态势，其余行业有所回落，其中食品饮料、电子、服务跌幅较大。股指期货方面，截止11月24日，IF基差贴水0.12%，IH基差升水0.11%，IC基差贴水0.82%。债市方面，本周央行逆回购操作投放7900亿元，逆回购到期资金6400亿元，国库现金定存到期800亿元，本周央行净投放700亿元，长短端利率继续上涨，期限利差缩窄，信用利差扩大，中债国债总财富（总值）指数小幅下跌0.001%。商品市场方面，黄金价格下跌，原油价格上涨，黑色板块反弹，焦炭领涨9.99%，南华商品走势偏强，较前一周上涨3.5%。  从大类因子表现看出，本周仅价值因子为正收益率（跑赢沪深300指数），其余因子均为负值，其中规模因子跌幅最大。  本周，股票投资策略私募产品平均收益-0.91%。纳入统计的2861只产品中，收益率分布在区间-3%~-1%的产品数量最多，约占比28 %。其中，收益率最高为16.48%，收益率最低为-22.57%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，规模小于1亿和规模介于1-10亿公司旗下的产品较多，分别为1539和853只。规模小于1亿的公司旗下的产品正收益比例最高，为34.18%。 2017年11月30日 证券投资类私募基金行业周报（2017.11.20-11.26） 证券投资类私募基金行业周报 证券研究报告 用使箱邮收接告报司公限有理管金基资投业产信中供仅告报此此报告仅供中信产业投资基金管理有限公司报告接收邮箱使用 证券投资类私募基金行业周报（2017.11.20-11.26） - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 第一部分：2017年11月20日-26日私募行业动态 私募行业动态  截至11月24日，沪深两市已有1256家上市公司披露了年报业绩预告，整体披露为36.51%。其中主板披露270家，披露率14.65%；中小板披露893家，除国信证券外，其余中小板公司年报预告均已披露完毕；创业板披露93家，披露率13.23%。中小板公司业绩突出，年报预喜率达81.86%，高于主板（61.48%）和创业板（67.74%）。（WIND资讯）  央行发布关于规范金融机构资产管理业务的指导意见征求稿，拟通过统一同类资管产品的监管标准，有效防控金融风险。意见稿明确提出，除国家另有规定外，非金融机构不得发行、销售资管产品；对资管产品实行净值化管理，从根本上打破刚性兑付；在负债杠杆方面，对公募和私募产品的负债比例（总资产/净资产）分别设定140%和200%的上限，分级私募产品的负债比例上限为140%。（WIND资讯） 私募公司和产品备案情况  从托管行来看，本周托管行新增私募备案产品数量共9只：上海银行、光大银行、中信银行新增备案产品各2只，浦发银行、兴业银行、工商银行各新增备案产品1只。证券类私募机构本周新增私募备案产品数量共285只，其中启元、创智中投、侏罗纪、正大、思勰、双隆、牧鑫、弘润各新增备案产品3只。 图表1：本周银行托管新增备案产品数 图表2：本周证券类私募机构新增备案产品数 托管行名称 新增私募备案产品数量 私募机构 新增私募备案产品数量 上海银行股份有限公司 2 温州启元资产管理有限公司 3 中国光大银行股份有限公司 2 深圳创智中投基金管理有限公司 3 中信银行股份有限公司 2 上海侏罗纪资产管理合伙企业（有限合伙） 3 上海浦东发展银行股份有限公司 1 上海证大资产管理有限公司 3 兴业银行股份有限公司 1 上海思勰投资管理有限公司 3 中国工商银行股份有限公司 1 上海双隆投资有限公司 3 上海牧鑫资产管理有限公司 3 上海弘润资产管理有限责任公司 3 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2017.11.20-11.26） - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 第二部分：2017年11月20日-26日私募基金周度业绩回顾  本周沪深两市出现较大幅度调整，周初上证综指在权重股的带领下走出三连阳，周四遭遇回调，回吐前三天涨幅，周五反弹无力，截止11月24日，上证综指下跌0.86%，沪深300下跌0.4%，中小板下跌0.9%，创业板下跌2.79%。行业方面，根据申万一级行业，银行、有色金属、房地产、钢铁、采掘、国防军工本周处于上涨态势，其余行业有所回落，其中食品饮料、电子、服务跌幅较大。股指期货方面，截止11月24日，IF基差贴水0.12%，IH基差升水0.11%，IC基差贴水0.82%。债市方面，本周央行逆回购操作投放7900亿元，逆回购到期资金6400亿元，国库现金定存到期800亿元，本周央行净投放700亿元，长短端利率继续上涨，期限利差缩窄，信用利差扩大，中债国债总财富（总值）指数小幅下跌0.001%。商品市场方面，黄金价格下跌，原油价格上涨，黑色板块反弹，焦炭领涨9.99%，南华商品走势偏强，较前一周上涨3.5%。  从大类因子表现看出，本周仅价值因子为正收益率（跑赢沪深300指数），其余因子均为负值，其中规模因子跌幅最大。 图表3：近三个月股票市场主要指数涨跌对比 图表4：近半年IF、IH、IC基差走势 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表5： 今年以来南华商品指数周度走势 图表6：今年以来中债国债总财富指数周度走势 、 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2017.11.20-11.26） - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表7：沪深300指数对冲后大类因子收益净值图 图表8：本周大类因子表现 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所  本周，股票投资策略私募产品平均收益-0.91%。纳入统计的2861只产品中，收益率分布在区间-3%~-1%的产品数量最多，约占比28%。其中，收益率最高为16.48%，收益率最低为-22.57%。  按照股票投资策略私募公司规模分类，规模小于1亿和规模介于1-10亿公司旗下的产品较多，分别为1539和853只。规模小于1亿的公司旗下的产品正收益比例最高，为34.18%。 图表9：本周股票投资策略私募业绩分布 来源：国金证券研究所 图表10：本周股票投资策略私募公司规模分类 公司规模信息汇总 <1亿 1亿-10亿 10亿-20亿 20亿-50亿 >50亿 总和 样本个数 1539 853 146 234 89 2861 收益率平均值 -0.75% -1.07% -1.22% -1.09% -1.00% -0.91% 收益率中位数 -0.41% -0.82% -1.28% -0.60% -1.02% -0.64% 正收益比例（占公布净值） 34.18% 29.78% 16.44% 24.79% 24.72% 30.90% 来源：国金证券研究所 证券投资类私募基金行业周报（2017.11.20-11.26） - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 图表11：各策略私募本周收益率分布特征 前10%平均值 后10%平均值 平均值 中位数 样本数 股票投资策略 3.20% -5.59% -0.91% -0.64% 2861 量化对冲策略 2.72% -3.58% -0.31% -0.14% 308 期货宏观策略 5.13% -3.34% 0.40% 0.16% 236 固定收益策略 0.61% -2.08% -0.19% 0.00% 134 来源：国金证券研究所  本周各类策略的表现迥异，以下分策略展示了重点私募代表性产品的周度收益率。 图表12：重点私募代表性产品本周收益率 私募投顾 产品名称 本周收益率 股票投资策略 上海希瓦资产管理有限公司 私募工场希瓦圣剑1号 6.69% 上海少薮派投资管理有限公司 少数派10号 3.88% 上海理石投资管理有限公司 理石赢新1号 3.05% 上海杉树资产管理有限公司 龙虎杉树 2.21% 江苏汇鸿汇升投资管理有限公司 平安信托-金蕴9期（汇升大朴） 1.91% 上海证大投资管理有限公司 证大聚利 1.88% 上海磐耀资产管理有限公司 磐耀三期 1.71% 上海明河投资管理有限公司 明河2016 1.57% 上海涌峰投资管理有限公司 外贸信托-锐进15期中国龙稳健 1.47% 上海万吨资产管理有限公司 万吨资产核潜艇 1.04% 上海高毅资产管理合伙企业（有限合伙） 金太阳高毅国鹭1号崇远基金 1.01% 深圳市易同投资有限公司 易同优选 0.96% 上海弘尚资产管理中心（有限合伙） 外贸信托-基金会-弘尚资产灵活配置 0.87% 上海六禾投资有限公司 中原理财-六禾光辉岁月1期 0.83% 北京和聚投资管理有限公司 中信-和聚鼎宝2期管理型风险缓冲金融投资 0.78% 上海重阳投资管理股份有限公司 中海信托-金海8号 0.54% 深圳望正资产管理有限公司 平安阖鼎-望正精英永欢1号 0.40% 上海理成资产管理有限公司 兴业信托-理成转子3号 0.35% 上海鼎锋资产管理有限公司 平安信托-鼎锋10期 0.23% 富恩德（北京）资产管理有限公司 中融-融新74号（富恩德1期） 0.16% 量化对冲策略 浙江白鹭资产管理股份有限公司 浙江白鹭嘉庚四期 2.83% 上海千象资产管理有限公司 千象全景2号 1.08% 上海金锝资产管理有限公司 锝金一号（有限合伙） 0.84% 九坤投资（北京）有限公司 九坤量化对冲12号 0.64% 上海雁丰投资管理有限公司 雁丰多策略对冲1号 0.22% 浙江量道投资管理有限公司 国金慧睿多策略-量道3号 0.21% 牟合（北京）资产管理有限公司 中信信托-牟合量化1期 0.14% 深圳嘉石大岩资本管理股份有限公司 国金慧睿多策略-大岩1号 0.01% 深圳博普科技有限公司 建信期货-群星璀璨1期博普1号 -0.05% 凯聪（北京）投资管理有限公司 凯聪多