黑色建材周报：煤炭价格回调，双硅震荡走弱

市场分析

硅锰方面：

• 市场情绪与价格： 市场情绪降温，煤炭价格大幅回落，硅锰期货主力2611合约收于5852元/吨，周环比下跌314元/吨。现货市场偏弱运行，北方价格5700-5800元/吨，南方价格5750-5820元/吨。
• 供应端： 企业开工率33.27%，周环比增1.5%；产量17.92万吨，周增0.49万吨。
• 需求端： 五大材硅锰需求11.07万吨，周环比增0.02万吨。
• 库存端： 全国库存38.4万吨，周环比减6.75万吨。
• 供需与逻辑： 产量小幅回升，库存持续回落，WMA停售高铁锰矿带来成本支撑预期，短期煤炭价格上涨提振情绪，但产业链仍偏宽松，压制价格高度。后期关注锰矿价格与钢厂招标情况。

硅铁方面：

• 市场情绪与价格： 硅铁大幅下跌，主力2611合约收于6072元/吨，周环比下跌552元/吨。现货市场原料兰炭价格下降，72硅铁自然块现金含税出厂5750-5850元/吨，75硅铁价格6200-6300元/吨。
• 供应端： 企业开工率33.08%，周环比降0.5%；产量11.94万吨，周增0.28万吨。
• 需求端： 五大材硅铁需求1.79万吨，周环比基本持平。
• 库存端： 全国库存8.1万吨，周环比增2720吨。
• 供需与逻辑： 产量环比回升，供给端趋于宽松，库存小幅走高，金九旺季需求存在边际改善预期。短期价格维持区间震荡，后期关注供给端扰动与旺季需求情况。

策略

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：无

风险

宏观政策、产能利用率变化、锰矿供给、港口锰矿库存及下游需求情况等。

图表

• 图1：硅锰主力合约收盘价（日度）
• 图2：硅铁主力合约收盘价（日度）
• 图3：内蒙古硅锰主力合约基差
• 图4：宁夏硅铁主力合约基差
• 图5：硅锰开工率（周度）
• 图6：硅锰产量（周度）
• 图7：硅铁开工率（周度）
• 图8：硅铁产量（周度）
• 图9：247家钢企日均铁水产
• 图10：五大材产量
• 图11：硅锰：五大材需求量（周）
• 图12：硅铁：五大材需求量（周度）
• 图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）
• 图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）
• 图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）
• 图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）
• 图17：锰矿港口库存（周度）

价格及价差

• 硅锰：主力2611合约收于5852元/吨，周环比下跌314元/吨。现货北方5700-5800元/吨，南方5750-5820元/吨。
• 硅铁：主力2611合约收于6072元/吨，周环比下跌552元/吨。现货72硅铁5750-5850元/吨，75硅铁6200-6300元/吨。

资料来源

• 同花顺，华泰期货研究院
• 钢联、华泰期货研究院

供给

• 硅锰：企业开工率33.27%，产量17.92万吨，周增0.49万吨。
• 硅铁：企业开工率33.08%，产量11.94万吨，周增0.28万吨。

需求

• 硅锰：五大材需求11.07万吨，周环比增0.02万吨。
• 硅铁：五大材需求1.79万吨，周环比基本持平。

库存

• 硅锰：全国库存38.4万吨，周环比减6.75万吨。
• 硅铁：全国库存8.1万吨，周环比增2720吨。

研究员

余彩云、邝志鹏、刘国梁、邢亚文

联系人

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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