AIDD快速发展，验证服务需求增长

AIDD发展迅速，配套验证服务需求增长

• AI辅助药物发现（AIDD）发展迅速，大模型厂家Anthropic的Claude在蛋白质设计方面取得突破，成功率高。
• 金斯瑞科技和百普赛斯等企业积极布局AIDD配套验证服务，中国企业在验证服务产业链中具备优势，催生对验证服务的需求。

医疗器械出口占据主要增量，高值耗材政策影响出清后增长可期

• 2026年上半年，中国医疗器械出口额同比增长12.4%，主要市场为欧美日韩等发达经济体，高端影像、手术设备、植入耗材拉动效果明显。
• 国内市场，体外诊断设备和医学影像设备下滑，高值耗材和放射治疗设备增长。
• 第七批国家组织医用耗材集中带量采购落地，对高值耗材整体收入和利润的冲击减弱，未来刚性需求有望强化。

癌症疫苗是未来mRNA技术的主要突破方向

• Moderna和默沙东的mRNA癌症疫苗Intismeran Autogene取得阳性结果，具有里程碑意义。
• mRNA技术在传染病和肿瘤防治领域均有应用，癌症疫苗是mRNA技术市场价值跃升的核心路径。
• 国内企业如康希诺生物和云顶新耀积极布局mRNA肿瘤疫苗研发。

CDMO景气度订单增长持续兑现，新品种有望持续贡献订单弹性

• 国内CDMO企业业绩增长显著，新签订单同比增长，与全球市场大单品放量密切相关。
• 替尔泊肽和口服小分子GLP-1 Orforglipron等新品种拉动多肽CDMO需求。
• 分子胶和环肽类小分子结构复杂，依赖中国CDMO供应链，未来市场潜力巨大。

创新药国内增速分化，关注WCLC大会中国数据

• 创新药企国内市场增速分化，和黄医药、信达生物等表现突出。
• 中国创新药出海势头强劲，百济神州核心品种百悦泽全球销售额增长，License-out出海金额创新高。
• WCLC大会上，宜联生物和翰森制药的B7H3 ADC药物取得突破性进展。

TYK2靶点市场潜力逐步发掘，期待更多中国自免新药出海

• 武田的TYK2抑制剂泽索昔替尼取得关键性III期研究新数。
• 中国企业如诺诚健华和益方生物也在跟进TYK2抑制剂开发。
• 免疫领域License-out出海项目增多，双特异性抗体在自免领域的开发成为中国创新药赶超海外的重要路径。

医药推选及选股推荐思路

• 推荐医疗器械领域的迈瑞医疗、新产业、美好医疗；ICL行业的金域医学；CXO领域的药明康德、凯莱英、九洲药业、益诺思。
• 推荐mRNA疫苗领域的康希诺、上海谊众；中国供应链参与企业昂利康。
• 关注KRAS靶点治疗领域的加科思-B、劲方医药-B；上游产业链配套企业康龙化成。
• 关注WCLC大会上中国企业在小细胞肺癌上的突破，关注翰森制药和复宏汉霖。
• 推荐MASH领域的众生药业；胰岛素等类似物出海突破，关注通化东宝、东阳光药。

风险提示

• 研发失败或无法产业化的风险；销售不及预期风险；竞争加剧风险；政策性风险；推荐公司业绩不及预期风险。