南华纸浆周报：加息预期升温，期价再起波澜20260914

核心矛盾和走势研判

核心矛盾梳理

本周核心因素为宏观变动。商务部表示中美就300亿美元对等降税框架磋商，可能带来进口利空情绪；美国8月CPI上涨，推高加息预期，对纸浆价格形成利空。基本面方面，中国纸浆库存环比下降，下游开工率上涨，边际需求改善但高价接受有限；胶版纸招投标季未启动，供应存转产计划，供需变化不大。近端期价受宏观情绪影响短期波动，中长期关注政策利好和下游招投标提货效果。

价格及价差走势研判

纸浆

• 价格走势：趋势区间震荡，关注【4600，4950】区间
• 月差：11-01价差趋势区间震荡，区间【-200，-150】
• 基差：趋势区间震荡，期现联动紧密
• 盘面利润：趋势偏弱震荡

胶版印刷纸

• 行情定位：趋势底部震荡，区间【3750，3950】
• 月差：10-11价差趋势震荡
• 基差：趋势震荡，期价主导
• 盘面利润：趋势相对维稳

风险提示

注意地缘风险、天气突变、宏观变动等突发因素对期价的短期影响

本周重要信息

利多信息

1. 纸浆中国和欧洲库存继续下行
2. 亚太集团、亚太森博、Suzano公司宣布阔叶浆提价

利空信息

1. 双胶纸中国库存有所回升
2. 美国8月CPI上涨，推高加息预期

现货成交信息

（原文未提供具体数据）

盘面解读

价量及资金解读

• SP主力合约先涨后跌，RSI中性
• OP主力合约先震荡后回落，RSI中性
• 资金动向：重点席位盈利维稳，多头持仓增加，散户减仓，外资增仓空单
• 基差月差结构：原文未详细展开

供需及库存

数据监测

• 中国纸浆港口库存环比下降1.31%，带来利好
• 欧洲港口纸浆库存环比下降9.69%，带来利好
• 双胶纸生产企业原纸库存反弹至137.76万吨，压制略有增长
• 纸浆前7月进口数量下降1.2%，进口金额下降6.1%
• 下游成品纸库存去化，利润率回落制约补库

各项指标

• 纸浆港口库存、仓单、价差、全球发运量
• 成品纸企业库存、社会库存
• 成品纸利润
• 供给：进口量、国内产量
• 需求：产能利用率、产量、出口、消费
• 现货