核心矛盾及策略建议
本周纸浆期价的核心矛盾在于大宗商品整体情绪波动和下游纸企停产计划。大宗商品情绪的大起大落带动纸浆期价震荡，而下游纸企一季度停机计划逐渐公布，从需求角度对期价形成利空。此外，纸浆港口库存再度回升至200.7万吨，给期价带来压制。终端需求方面，下游给类纸种开工负荷率有所抬升，双铜纸抬升明显，但进口针叶浆价格上涨0.09%，托底作用有限。Arauco公布1月报价调涨10美元/吨至710美元/吨，显示期价和外盘联动效应明显。预期下周纸浆期价整体维持宽幅震荡，可关注高空机会。
*近端交易逻辑：期价受大宗商品情绪影响波动明显，但从基本面看底部仍存支撑，后续策略可短线操作为主。
*远端交易预期：布针仓单影响减弱，远期仓单供应存疑带来利好。美联储降息进程可能暂止，宏观情绪转弱。国内反内卷政策下，政策端随时可能出现利多因素。
交易型策略建议
*行情定位：趋势研判为区间震荡，区间为5450-5650元/吨。
*策略建议：期货端可短线操作为主，关注高空机会；期权可暂时观望。
*套利策略建议：期现（基差）策略和套利（跨期）策略均暂时观望。
本周重要信息
*利多信息：进口针叶浆价格小幅上行，下游开工率有所上涨。
*利空信息：下游纸企逐渐停产，港口库存再度回升至200万吨以上。
盘面解读
*单边走势和资金动向：SP2605合约先震荡上行后回落，RSI指标一度达超买区间后回落，技术上中性略偏空。
供需及库存
*库存：1月9日库存为200.7万吨，再度回升至200万吨以上，对期价形成压制。针阔叶价差逐步收敛至正常水平，存在利好。11月国内针叶浆月度进口量较10月上涨，全球发运至中国纸浆量环比增加，对后续去库形成压力。下游成品纸库存持续累积，利润率下降制约原材补库动作。
*仓单：仓单对期价影响减弱，远期仓单供应存疑带来利好。
*价差：针阔叶价差逐步收敛至正常水平。
*全球纸浆发运量：11月全球发运至中国纸浆量环比增加，对后续去库形成压力。
*库存：成品纸企业库存持续累积，社会库存变化不大。
*利润：成品纸利润率下降，制约下游补库动作。
*供给：进口量方面，11月国内针叶浆月度进口量较10月上涨，全球发运至中国纸浆量环比增加。国内产量方面，纸浆周度产量同比有所下降，化机浆、阔叶浆、竹浆产量均有所下降。
*需求：成品纸产能利用率方面，白卡纸、双胶纸、生活用纸、铜版纸产能利用率均有所下降。成品纸产量方面，白卡纸、双胶纸、生活用纸、铜版纸产量均有所下降。成品纸消费方面，白卡纸、双胶纸、生活用纸、铜版纸消费量均有所下降。成品纸出口方面，白卡纸、双胶纸、生活用纸、铜版纸出口量均有所下降。
现货及外盘
*现货价格：针叶浆、阔叶浆、漂针浆现货价格均有所上涨。
*外盘报价：阔叶浆CFR价、漂针浆CFR价均有所上涨。
*成品纸价格：白卡纸、胶版纸、生活用纸、铜版纸市场价均有所上涨。
