2026W36：本周新房成交同比-20%，二手同比维持正增

行情回顾

申万房地产指数本周累计变动幅度为-3.2%，在31个申万一级行业中排名第24名。本周上涨个股14支，下跌股96支，房地产股涨幅居前的为大港股份、皇庭国际等，跌幅居前的为信达地产、财信发展等。重点40家A/H房企中，美的置业上涨1.7%，正荣地产、世茂集团等跌幅较大。

重点城市新房二手房成交跟踪

新房成交：本周30个城市新房成交面积118.8万平方米，环比下降17.5%，同比下降20.0%。一线城市环比下降8.8%，同比上升15.0%；二线城市环比下降23.5%，同比下降25.3%；三线城市环比下降21.8%，同比下降55.1%。今年累计36周，样本30城新房成交面积同比下降16.2%。 二手房成交：本周15个样本城市二手房成交面积187.9万平方米，环比增长1.8%，同比增长13.9%。一线城市环比增长2.0%，二线城市环比增长0.7%，三线城市环比增长4.1%。今年累计36周，样本15城二手房成交面积同比增长5.9%。

重点公司境内信用债情况

本周共发行房企信用债7只，发行规模48.80亿元，偿还量101.82亿元，净融资额-53.02亿元。主体评级以AAA为主，债券类型以私募债为主，期限以1-3年为主。部分债券发行利率有所下降。

投资建议

维持行业“增持”评级。地产行业基本面仍处在左侧，未来机会更多来自结构，特别是“一线+2/3二线+极少量三线城市”。行业竞争格局改善，头部国央企和品质房企受益。建议关注以下格局：

1. 多元化经营企业：华润置地、华润万象生活等。
2. 轻资产运营企业：贝壳-W、我爱我家、华润万象生活、招商积余等。
3. 开发为主的开发商：华润置地、建发国际、滨江集团、招商蛇口等。
4. 类地方城投、地产转型股。

风险提示

政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。