房地产开发2023W15：3月居民中长期贷款同比大幅多增，新房二手房价格继续修复

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023年04月16日 房地产开发 2023W15：3月居民中长期贷款同比大幅多增，新房二手房价格继续修复 3月居民中长期贷款同比大幅多增，信贷结构进一步优化。2023年3月居民中长期贷款新增6348亿元，同比多增2613亿元，同比大幅多增主要受2-3月新房二手房市场回暖所致；当月新增居民中长期贷款占新增人民币贷款的比重为16.3%，较2月提升11.5pct，结构进一步优化。 3月新房二手房价格继续修复，新房价格指数环比+0.4%。据国家统计局，3月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比+0.4%，同比-1.4%，同比降幅进一步收窄。二手房指数环比+0.3%，同比-2.9%。具体看，3月新房价格环比上涨64城（+9，较上月增加，下同），环比下跌5城（-8）；3月同比上涨18城（+4），同比下跌51城（-4）。3月房价进一步企稳，我们认为主要由于2-3月市场复苏带来信心的提振、核心城市供应较少导致供需错配、大部分城市均有一定程度收回前期折扣的现象、购房政策较为宽松，带动房价进一步修复。整体看城市之间量价分化比较明显，我们认为一线、不超过三分之二的二线+少量三线城市有望在今年实现销售复苏，最终呈现总量弱复苏、结构复苏偏强的格局。 行情回顾：本周中信房地产指数累计变动幅度为-0.5%，领先大盘0.30个百分点，在29个中信行业板块排名中位列第13名。本周上涨个股共45支，较上周减少51支，下跌股数为84支。 新房：本周30个城市新房成交面积为295.2万平方米，环比提升7.1%，同比提升39.7%，其中样本一线城市的新房成交面积为67.2万方，环比3.6%，同比129.2%；样本二线城市为164.5万方，环比5.5%，同比15.7%；样本三线城市为63.4万方，环比15.6%，同比59.9%。 二手房：本周我们跟踪的13个重点城市二手房成交面积合计149.5万方，环比增长28.1%，同比增长73.8%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为37.3万方，环比21.7%；样本二线城市为78.4万方，环比30.4%；样本三线城市为33.7万方，环比30.6%。年初至今累计二手房成交面积为1786.7万方，同比变动为66.3%；其中样本一线城市的累计二手房成交面积为546.5万方，同比29.7%；样本二线城市为854.7万方，同比88.4%；样本三线城市为385.4万方，同比88.4%。 信用债：根据wind统计数据，本周（4.10-4.16）共发行房企信用债11只，环比减少6只；发行规模共计89.01亿元，环比减少-73.15亿元，总偿还量95.88亿元，环比减少35.58亿元，净融资额为-6.87亿元，环比减少37.57亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA（61.6%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（48.0%）为主要构成。债券期限方面，本周以1-3年（44.0%）的债券为主。 投资建议：我们继续坚定地看多政策，认为需求回暖的持续需要政策继续呵护；一线、不超过三分之二的二线+少量三线城市有望在今年实现销售复苏，最终呈现总量弱复苏、结构复苏偏强的格局。择股方向包含以下几个方向：1、受益于需求侧复苏、竞争格局改善的。A股：滨江集团、华发股份、建发股份、招商蛇口、保利发展、万科A、金地集团；H股：绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、中国海外宏洋；2、受益于一线城市量价修复的区域型概念公司；3、受益于竣工链复苏的标的：物业：A股关注招商积余；H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、绿城服务、万物云。 风险提示：政策出台速度和执行力度不及预期，基本面继续下行引发连锁反应。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 金晶 执业证书编号：S0680522030001 邮箱：jinjing3@gszq.com 研究助理 肖依依 执业证书编号：S0680121070010 邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2023W14：新房销售环比降温，央行问卷显示购房者信心正在修复》2023-04-09 2、《房地产开发：百强房企月度销售报告：3月总量弱复苏结构强复苏，头部房企表现稳定》2023-04-04 3、《房地产开发：2023W13：受推盘及集中备案推动，本周新房环比+25%，同比+63%》2023-04-02 -32%-16%0%16%2022-042022-082022-122023-04房地产开发沪深300 2023年04月16日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.新房二手房价格继续修复，70个大中城市中64城房价环比上涨 ............................................................................. 3 2.行情回顾 ............................................................................................................................................................ 4 3.重点城市新房二手房成交跟踪 .............................................................................................................................. 6 3.1新房成交（商品住宅口径） ........................................................................................................................ 6 3.2二手房成交（商品住宅口径） ..................................................................................................................... 8 4.重点公司境内信用债情况 .................................................................................................................................... 10 5.本周政策回顾 ..................................................................................................................................................... 11 6.投资建议 ........................................................................................................................................................... 14 风险提示 .............................................................................................................................................................. 14 图表目录 图表1：70个大中城市新建商品住宅销售价格指数同环比（一二线城市，%） ........................................................... 3 图表2：70个大中城市新建商品住宅销售价格指数同环比（三线城市，%） .............................................................. 4 图表3：本周各行业涨跌幅排名 .............................................................................................................................. 5 图表4：本周各交易日指数表现 .............................................................................................................................. 5 图表5：近52周地产板块表现 ................................................................................................................................ 5 图表6：本周涨幅前五个股 ..................................................................................................................................... 5 图表7：本周跌幅前五个股 ..................................................................................................................................... 5 图表8：本周重点房企涨跌幅排名 ........................................................................................................................... 6 图表9：本周重点房企涨幅情况 .............................................................................................................................. 6 图表10：本周重点房企跌幅情况 ............................................................................................................................. 6 图表11：近6月样本城市新房成交面积及同比......................................................................................................... 7 图表12：近6月样本一线城市新房成交面积及同比 .................................................................................................. 7 图表13：近6月样本二线城市新房成交面积及同比 .............