金融产品周报：通胀预期升温海外承压，A股震荡分化，结构性机会关注科技成长

本周A股市场震荡分化，创业板和科创50指数表现相对较好，显示中小盘成长风格占优。通信、建筑材料等行业出现右侧信号，具备关注价值。但成长内部存在极致分化，通信领涨而计算机领跌，AI算力链基本面独立景气，信创在海外加息预期下估值补跌，成长反弹以算力为主而非普涨。

本周ETF资金净流入以通信、科创方向为主，通信ETF国泰和科创50ETF华夏规模增加居前，成长ETF易方达紧随其后。公用事业、通信、建筑材料等行业出现右侧信号，具备关注价值。资金撤离港股科技板块，显示市场对海外通胀压力的担忧。

报告显示市场风格从上周的价值占优转为成长反超价值，但成长内部分化显著。通信领涨而计算机领跌，剪刀差超11个百分点。这印证了AI算力链基本面独立景气，以及信创在海外加息预期下的估值补跌。成长反弹是‘算力一枝独秀’，而非广义成长普涨。

报告认为市场或以震荡为主，海外通胀压力构成压制，但结构性机会仍在。成交量能否回暖是后续成长反弹持续性的主要观察方向。资金在红利内部从银行向外扩散的迹象不明显，防御底色仍在，但结构上有从纯防御向‘算力+军工’的进攻性迁移苗头。

报告提示模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；宏观经济不及预期；发生重大预期外的事件。长端利率高位仍压制高估值与信创链，需关注量能变化和资金流向，以及海外通胀压力对A股的持续影响。