东吴证券电动矿卡行业深度 经济性优势促纯电矿卡加速放量

本报告深入分析了电动矿卡行业的现状与发展趋势。报告指出，电动矿卡在矿山设备细分领域占比15%-20%，预计2025-2035年增速5%-6%，未来可能随金属价格提升进一步加快。行业分为刚性矿卡和宽体矿卡，目前电动化率约20%，刚性矿卡电动化率仅1%-2%，替代空间大。电动化核心逻辑在于经济性优势，国产企业突破技术壁垒，纯电/混动产品成熟，矿山绿电降低用电成本，柴油价格上涨驱动矿卡电动化，紫金矿业测算国内纯电矿卡成本比油车低约30%。

电动矿卡行业未来发展趋势向好。随着经济性优势显现，电动化率有望加速提升。矿山绿电应用和柴油价格上涨将持续推动矿卡电动化进程。报告预测，2025-2035年行业增速将维持在5%-6%，未来可能随金属价格提升进一步加快。刚性矿卡电动化替代空间巨大，目前电动化率仅1%-2%，未来提升潜力显著。国产企业在技术和产品上取得突破，为行业电动化提供了有力支撑。

研报重点分析了紫金矿业及其控股的紫金龙境。紫金龙境已形成110吨电动矿卡、220吨矿车、350吨电动钢卡的产品布局，并获紫金合作支持。其矿山装备子公司2026年上半年盈利约1600万，二季度盈利改善明显。报告还提到紫金矿业在电动矿卡领域的进展，2026年6月末电动矿卡保有量同比增77%，上半年新采购400台，计划2027-2028年实现自身矿山装备油改电，将带动行业电动化加速。

当前电动矿卡市场处于加速放量阶段。行业整体电动化率约20%，但刚性矿卡电动化率仅1%-2%，替代空间巨大。报告数据显示，2024年刚性矿卡销量2500-3000台，单车价值量近1000万；宽体矿卡年销量约2万台。随着经济性优势显现，电动矿卡正逐步从宽体矿卡向刚性矿卡渗透，市场需求持续增长，行业正处于从初步推广向加速放量过渡的关键时期。

研报提示了电动矿卡行业的主要风险点。首先，电动矿卡需求受金属价格波动影响较大，若金属价格回落可能导致矿卡资本开支下降，进而影响行业需求。其次，刚性矿卡电动化推广仍面临技术适配和客户接受度等不确定性，需要企业在技术攻关和市场培育上持续努力。此外，行业竞争加剧也可能对现有企业盈利能力造成压力，需密切关注市场动态和竞争格局变化。