光大海外 海光芯（1191.HK）公司交流纪要

海光芯（1191.HK）2026年6月完成港股挂牌，8月末发布首份业绩，受益于AI算力建设需求，同比、环比均有长足进步。成熟产品毛利率稳定在15%左右，北美高端产品毛利率预计30%-40%；2026年或盈亏平衡，2027年实现盈利。

海光芯现有月产能250k-300k，年产能约300多万颗；南通生产基地扩产建设中，2027年二季度末单批次产能满产，三季度稳态后年产能达千万只。产品结构未来以800g为主（占比约4成），400g占3成，1.6t占2成，南通基地预留前沿的NPO、CPO产能空间。

海光芯2027年海外营收占比预计提升至30%，国内占70%；海外需求规模大于国内，是主要增量来源。已与两家头部、一家二线北美DSP厂商锁定2027年合计1000万颗DSP；与格罗方德合作NPO工程化和量产，保障海外供应。国内头部云厂商2027年800g产品招标价格不下调。

海光芯2027年订单排满，下半年1.6t产品逐步放量。已与北美DSP厂商锁定2027年合计1000万颗DSP；与纳斯达克上市芯片企业合作NPO、CPO产品，国内NPO产品预计2027年二季度后率先应用。成熟产品毛利率稳定在15%左右，北美高端产品毛利率预计30%-40%。

海外云厂商资本开支节奏存在不确定性，2028年海外需求或有50%增长，需跟踪后续更新。海外客户认证周期长，当前以间接渠道供货，直供毛利率或更高但需时间落地。北美建厂计划预计2027年上半年考虑再融资，下半年启动，当前海外产能储备及合规交付需持续观察。NPO商业化进度依赖终端客户测试，2027年下半年规模商业化为预期目标。