重点推荐联讯仪器高速光通信测试国产龙头

联讯仪器作为高速光通信测试国产龙头，2024年在中国光通信测试仪器市场份额9.9%，位列本土第一。公司境外收入占比过半，覆盖中际旭创、新易盛等国内龙头及Lumentum、Coherent等国际客户，受益全球光模块扩产与国产替代双重驱动。

光模块代际升级推动测试需求增长：800G向1.6T升级，单只模块测试时长增加，设备价值量提升约4-5倍。公司1.6T三件套已量产，支持2.4T/3.2T眼图测试，持续承接速率升级增量。

主营业务亮眼，CPO与存储形成第二成长曲线：

• 2026H1收入15.31亿元（同比+208.71%），扣非归母净利润5.62亿元（同比+944.35%）。
• 存储测试：2024年国产化率约5%，HBM高端设备为0%。公司核心自研芯片通过客户验证，预计2027年放量。
• CPO测试：覆盖光芯片、硅光PIC晶圆、OE芯片测试，OE芯片KGD分选测试系统已实现收入，预计2027年CPO产业化带动放量。

研究结论：预计2026-2027年公司实现收入高增与利润率改善双击，首次覆盖给予"买入"评级。