广发早知道-多晶硅减产消息带动工业硅期货下跌

工业硅

• 核心观点： 多晶硅减产消息带动工业硅期货下跌，但供应大幅下降对工业硅的影响减弱，需注意成本端煤价的传导影响。需求端多晶硅减产预期导致工业硅价格承压。
• 关键数据： 华东通氧SI5530工业硅报价上涨50元/吨，多晶硅减产消息带动工业硅期货下跌120元/吨至8745元/吨。
• 研究结论： 弱需求下，依旧偏空，但考虑到煤炭价格上涨的做多情绪传导较强，若有空单，谨慎持有。期权方面，若卖出小幅虚值看涨期权可谨慎持有。关注需求变化、产量减少及成本端波动的影响。

原油

• 核心观点： 当前原油市场处于地缘冲突升级与宏观压制交织的高波动阶段，建议以观望为主，警惕双向风险。
• 关键数据： WTI 10月合约收于102.48美元/桶，上涨6.69%；布伦特11月合约收于107.63美元/桶，上涨6.34%。
• 研究结论： 当前价位已充分定价地缘风险，单边追涨摸顶均面临较大风险，可关注SC与外盘分化及月差结构交易机会，轻仓操作。

铜

• 核心观点： 市场担忧美国铜进口关税落空，铜价回吐政策溢价。
• 关键数据： SMM电解铜平均价112495元/吨，SMM广东电解铜平均价112610元/吨。
• 研究结论： 建议继续关注美铜关税政策以及海外货币政策预期变化。主力关注107000-107500支撑。

氧化铝

• 核心观点： 供应压力未减，盘面低位震荡。
• 关键数据： SMM山东氧化铝现货均价2675元/吨，环比持平。
• 研究结论： 维持逢高沽空思路。主力01合约参考2700-2840，区间操作。

铝

• 核心观点： 美铜关税政策预期降温拖累有色板块，沪铝夜盘跟随下行。
• 关键数据： SMM A00铝现货均价24560元/吨，环比持平。
• 研究结论： 主力合约运行区间23400-24400元/吨，空单谨慎持有。

铝合金

• 核心观点： 原铝价格回调驱动合金夜盘回落。
• 关键数据： SMM铝合金ADC12现货均价24450元/吨，环比持平。
• 研究结论： 主力参考22800-23800运行，短期观望。多AD空AL套利继续持有。

锌

• 核心观点： 国内下游观望情绪浓厚，社库继续去化。
• 关键数据： SMM 0#锌锭平均价27545元/吨，环比+270元/吨。
• 研究结论： 建议关注后续LME库存及基差变化。多单逢反弹减仓，主力关注26500附近支撑。

镍

• 核心观点： 矿端供应恢复，镍价短期区间震荡。
• 关键数据： SMM1#电解镍均价129300元/吨，日环比上涨1450元/吨。
• 研究结论： 短期镍价预计维持区间震荡运行。预计核心运行区间在125000-131000，短线区间操作为主。

不锈钢

• 核心观点： 成本弱化与库存去化博弈，不锈钢短期震荡偏弱。
• 关键数据： 无锡宏旺304冷轧价格14200元/吨，日环比持平。
• 研究结论： 短期不锈钢价格预计震荡偏弱。主力参考13500-14200。

碳酸锂

• 核心观点： 盘面宽幅区间震荡，旺季兑现仍待新驱动。
• 关键数据： SMM电池级碳酸锂现货均价144750元/吨，日环比下跌1000元/吨。
• 研究结论： 近期盘面可能先弱反弹测试，短期整体预计仍维持宽幅区间波动。主力参考13.8-14.8万区间。

多晶硅

• 核心观点： 现货维稳，下游下跌，多晶硅震荡回落。
• 关键数据： N型复投料均价小幅上涨50元/吨至40800元/吨，N型颗粒硅维稳至39500元/吨。
• 研究结论： 建议观望。

工业硅

• 核心观点： 多晶硅减产消息带动工业硅期货下跌，供应大幅下降对工业硅的影响减弱，但需注意成本端煤价的传导影响。需求端多晶硅减产预期导致工业硅价格承压。
• 关键数据： 华东通氧SI5530工业硅报价上涨50元/吨，多晶硅减产消息带动工业硅期货下跌120元/吨至8745元/吨。
• 研究结论： 弱需求下，依旧偏空，但考虑到煤炭价格上涨的做多情绪传导较强，若有空单，谨慎持有。期权方面，若卖出小幅虚值看涨期权可谨慎持有。关注需求变化、产量减少及成本端波动的影响。

钢材

• 核心观点： 钢价高位回落走势。
• 关键数据： 唐山钢坯-20至3090元/吨；上海螺纹成交价-10至3110元/吨。
• 研究结论： 预计钢价有回落预期。可短空尝试。

铁矿石

• 核心观点： 钢厂检修增加，海运费维持高位。
• 关键数据： 主流矿粉现货价格：日照港PB粉-10至694元/湿吨，巴混-16至745元/湿吨，卡粉-4至848元/湿吨。
• 研究结论： 短期铁矿预计震当运行为主，主力合约运行区间参考690-740元/吨。中长期，01合约逢高布局空单为主。

焦煤

• 核心观点： 矿山产量边际回升，去库放缓。
• 关键数据： 汾渭统计88家样本煤矿产能利用率70.83%，环比+1.68%；原煤产量715.4万吨/周，周环比+17万吨/周。
• 研究结论： 预计价格转为高位震荡走势，焦煤2701合约波动参考1450-1750。

焦炭

• 核心观点： 焦炭第五提涨，供应边际回升。
• 关键数据： 吕梁准一级干熄焦2300（+110）。唐山准一级干熄焦2450（+110）。
• 研究结论： 焦炭市场供需格局偏紧，但市场看涨情绪有所弱化。焦炭减产的核心是焦煤紧缺，焦炭波动更多跟随焦煤为主。在焦煤供应边际改善预期下，焦炭或转为高位震荡走势。

硅铁

• 核心观点： 兰炭提降，供应仍有回升预期。
• 关键数据： 内蒙即期生产成本5983元/吨，青海即期生产成本6315元/吨，宁夏即期生产成本5817元/吨。
• 研究结论： 预计短期硅铁价格宽幅震荡为主，11合约运行区间参考5800-6300元/吨。关注煤炭价格变化，11合约运行区间5700-6100。

锰硅

• 核心观点： 化工焦多轮提涨，成本支撑偏强。
• 关键数据： 内蒙即期成本6044元/吨，广西即期生产成本6433元/吨，宁夏即期生产成本5760元/吨，贵州5800元/吨。
• 研究结论： 短期锰硅价格高位震荡运行，关注煤炭价格变化，11合约运行区间5700-6100。

粕类

• 核心观点： 油脂拖累叠加宏观提振，双粕高位盘整等待方向指引。
• 关键数据： 豆粕方面，国内豆粕现货市场价格涨跌互现，其中天津市场3300元/吨，涨10元/吨，山东市场3260元/吨，跌10元/吨。
• 研究结论： 目前市场仍聚焦博弈本周五晚USDA月度报告，本次报告与8月份基于农户主观调研与模型推演的调查方式不同，将首次引入实地调研数据（如大豆结荚率等指标），因此可能更加真实反映新作产量状况，此外本次报告还将对南美新作产量预估进行校准，尤其是此前巴西新作产量1.86亿吨的线性外推或面临下调风险，届时M1-5价差可能出现收窄的交易机会，需关注报告对数据调整给出的具体理由。

生猪

• 核心观点： 9月供需博弈加大，短期行情缺乏亮点。
• 关键数据： 全国均价10.92元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤。
• 研究结论： 预计主力在11500-12000之间窄幅波动。

玉米

• 核心观点： 市场情绪趋弱，关注上市腾库行情。
• 关键数据： 东北三省及内蒙重点深加工企业玉米主流收购均价2184元，较昨日小幅下跌6元。
• 研究结论： 密切关注贸易商腾库节奏及产量变化情况，关注2250附近支撑。

白糖

• 核心观点： 现货报价延续回落，内盘关注5500附近阻力。
• 关键数据： 洲际交易所（ICE）原糖期货上涨至16个月高位，受供应趋紧及能源价格上涨提振。
• 研究结论： 白糖下方空间有限；而国内高库存压制上方涨幅，关注盘面5500附近压力情况。

棉花

• 核心观点： 旺季成色不足，棉花价格触及一月低点。
• 关键数据： 2025/26北疆机采4130/30B/杂3~3.5内少量较低报价在CF01+1300~1400区间，较多报价在1450及以上，内地库自提，同品质杂3内较多新疆库报价在1400及以上，少量低于该价。
• 研究结论： 短期或低位震荡修复，但在高库存与丰产预期的压制下，反弹空间相对有限。中长期走势需重点关注：产区9月降雨对红枣品质的实际影响、新季收购价走势，以及冬季消费旺季来临后库存去化速度。

鸡蛋

• 核心观点： 市场走货顺畅，业者按需采购。
• 关键数据： 主产区鸡蛋均价为5.16元/斤，较昨日价格上涨0.04元/斤。
• 研究结论： 预计11合约短期跟随现货情绪偏强，注意3880-3900附近压力位。

油脂

• 核心观点： 受澳籽丰产影响，菜油补跌。
• 关键数据： 连豆油低开，下跌后震荡，受到关联油脂下跌的拖累。今日MPOB月报发布，8月马来毛棕产量181.7万吨，机构预估产量178-183万吨。
• 研究结论： 预期马棕期价仍有进一步承压回落的压力，后市会向下回补此前的跳空缺口后以寻求4700的支撑。国内方面，大连棕榈油盘面震荡走弱，主要受美豆油、美原油价格回落，以及国内近端现货基本面表现疲软共同拖累。

红枣

• 核心观点： 现货成交尚可，盘面有待企稳。
• 关键数据： 河北崔尔庄市场到车量维持稳定，现货价格偏弱。
• 研究结论： 短期或低位震荡修复，但在高库存与丰产预期的压制下，反弹空间相对有限。中长期走势需重点关注：产区9月降雨对红枣品质的实际影响、新季收购价走势，以及冬季消费旺季来临后库存去化速度。

苹果

• 核心观点： 市场情绪降温，盘面震荡偏弱。
• 关键数据： 山东招远毕郭市场奶油红将军剩余不多，价格1.2-1.4元/斤。
• 研究结论： 预计短期苹果主力合约震荡运行，关注摘袋天气对优果率影响、新季产量落地情况以及双节备货力度。

原油

• 核心观点： 地缘难解，油价高位。
• 关键数据： WTI 10月合约收于102.48美元/桶，上涨6.69%；布伦特11月合约收于107.63美元/桶，上涨6.34%。
• 研究结论： 建议以观望为主，警惕双向风险。

PX

• 核心观点： 供给提负叠加下游负反馈，加工费预期区间震荡，绝对价格跟随原油节奏。
• 关键数据： 国内PX CFR 1248美元/吨（+8），折合人民币现货价格9748元/吨，折算基差474元/吨。
• 研究结论： 短期在低库存和紧平衡的预期下估值走强，但负反馈限制上方高度，加工费预期区间震荡。地缘方面，中东地缘反复，原油宽幅震荡，PX绝对价格主要跟随原油。策略上，短期观望为主。

PTA

• 核心观点： 负反馈和复产压力之下，加工费预期区间震荡，绝对价格跟随原油节奏。
• 关键数据： 华东现货价格6760元/吨（+140），现货基差500元/吨（+25）。
• 研究结论： 预计后续维持区间震荡。关注TA-EG远月价差逢低做扩机会。

短纤

• 核心观点： 地缘再次走强，基本面仍偏弱，加工费受原料挤压。
• 关键数据： 短纤现货价格8515元/吨（+160），主力合约基差293元/吨。
• 研究结论： 短期维持低负荷，但需求侧仍然较差，供需结构受限于需求，短期加工费预期低位震荡，绝对价格跟随原料波动为主。策略上，PF盘面跟随原料波动；PF盘面加工费在800-1000区间震荡。

瓶片

• 核心观点： 减产增加，库存低位，加工费有一定支撑，绝对价格跟随原料。
• 关键数据： 瓶片现货价格8506元/吨（+103），主力合约基差424元/吨。
• 研究结论： 预计库存维持低位，支撑加工费下方空间，绝对价格预计继续跟随原料价格宽幅波动为主，关注下游补货力度。策略上，PR盘面跟随原料波动；PR盘面加工费在600-800区间震荡。

乙二醇

• 核心观点： 近端持续去库，远期预期转弱，地缘反复下宽幅震荡。
• 关键数据： 乙二醇现货价6950元/吨（+228），现货基差947元/吨（+37）。
• 研究结论： 预计四季度转累，目前估值偏高。策略上，关注TA-EG远月价差逢低做扩机会；多头建议买入put保护，以防地缘突发降温。

纯苯

• 核心观点： 供需预期转弱，但地缘溢价提升，纯苯短期受到提振。
• 关键数据： 华东纯苯市场商谈重心继续大幅上涨，基差同样宽幅上涨。
• 研究结论： 预计国内纯苯供应将进一步增加；需求端环比有所好转，加上双节将至提货需求增加，纯苯港口库存持续低位，不过整体需求偏弱格局下预计旺季成色一般。策略上，不建议追涨。

苯乙烯

• 核心观点： 低库存叠加地缘溢价提升，苯乙烯短期支撑偏强。
• 关键数据： 华东市场苯乙烯市场大幅走高，在原油价格上涨带动下，纯苯和苯乙烯期货盘中涨停，然而市场交投气氛疲软，基差价格回落。
• 研究结论： 预计9月苯乙烯供需略偏宽松，不过因前期出口发船，苯乙烯港口库存处于偏低水平，叠加短期地缘溢价提振，预计苯乙烯价格支撑偏强。策略上，单边暂观望；EB-BZ价差低位做扩为主。

LLDPE

• 核心观点： 供需格局有所好转，且中东局势反复，塑料震荡上行。
• 关键数据： 供应：产能利用率79.14%（+3.15%）；需求：PE下游平均开工率40.32%（+1.65%）。
• 研究结论： 预计偏强震荡。L01关注8500附近的支撑。

PP

• 核心观点： 消费旺季来临，PP供需双增，预计PP先扬后抑。
• 关键数据： 华东拉丝10018（01+1079，+204）。
• 研究结论： 预计偏强震荡但高位存松动预期。PP01关注8800附近的支撑。

甲醇

• 核心观点： 地缘反复，甲醇价格大幅上涨。
• 关键数据： 太仓甲醇现货3795，+85元/吨;内蒙北线现货3595,-23元/吨。
• 研究结论： 近期需关注下游开工变动短期预计市场高位阶段理性回调，幅度短线保守看待。策略上，观望为主。

烧碱

• 核心观点： 供需波动有限，价格窄幅震荡。
• 关键数据： 东信发液氯价格不动，执行+150元出厂。
• 研究结论： 预计区域液碱价格将维持窄幅震荡运行。

PVC

• 核心观点： 地产政策及化工板块整体偏强带动上涨。
• 关键数据： PVC现货供需基本面表现弱势，黑色板块高位回调，PVC盘中价格下跌，市场一口价低价出货为主，盘中成交气氛平淡。
• 研究结论： 短期关注上方压力。

纯碱

• 核心观点： 受制于过剩格局，盘面承压回落。
• 关键数据： 国内纯碱厂家总库存191.13万吨，较周一增加0.29万吨，涨幅0.15%。
• 研究结论： 策略上可考虑逢高短空。

玻璃

• 核心观点： 需求疲软，弱势难改，反弹高度受限。
• 关键数据： 沙河地区大板出厂价930-960元/吨，湖北本地实际成交890-950元/吨。
• 研究结论： 预计盘面区间窄幅波动，建议谨慎为宜。纯碱：逢高短空；玻璃：观望。

尿素

• 核心观点： 供需双弱，尿素价格震荡整理。
• 关键数据： 山东临沂市场尿素接货参考价格1760-1780元/吨，较上一工作日下调20元/吨。
• 研究结论： 行情或短时维持高位僵持波动，后续重点跟踪装置开工动态、终端拿货及出口方面的动态表现。策略上，卖出虚值看涨期权。

天然橡胶

• 核心观点： 天胶市场利好氛围浓郁，胶价偏强运行。
• 关键数据： 泰国杯胶74（+0）泰铢/千克，泰国胶水79.5（+0.5）泰铢/千克。
• 研究结论： 短期在成本支撑、库存去化以及替代胶内销免税到期影响，胶价维持偏强格局，关注9-10月份原料上量情况，若旺季上量顺利，胶价承压回调概率偏高，可等待回调到位后择机低多；若产出持续受阻，供需格局提前收紧，再考虑跟进，中长期供应收缩逻辑尚难证伪，但兑现窗口在四季度末，短期追高需谨慎，后续持续跟踪厄尔尼诺实际演变情况。策略上，关注厄尔尼诺情况，回调布局多单思路，关注RU01在19000附近支撑。

合成橡胶

• 核心观点： 供需格局好转，预计BR跟随成本端先强后弱。
• 关键数据： 顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价15700（-50）元/吨。
• 研究结论： 预计BR跟随成本端先强后弱。策略上，BR2610关注15415元/吨附近支撑；正套为主。

集运欧线

• 核心观点： 运费缓跌，期价震荡。
• 关键数据： 马士基-3400美元/40GP；MSC-3740美元/40GP；CMA-3811美元/40GP；OOCL-4009美元/40GP；ONE-4008美元/40GP。
• 研究结论： 期价短期区间震荡运行，主力合约10合约1800-2000区间运行，关注2000点上方压力，2050点上方可轻仓布空。