巨化股份机构调研纪要

公司概况与业务

浙江巨化股份有限公司成立于1998年，是中国氟化工领先企业，拥有完整的氟化工产业链，包括基础配套原料、氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟专用化学品等。公司建有100多套国际先进水平的生产装置，主要产品采用国际先进标准生产，生产工艺、安全环保技术及其配套设施、生产运营管理水平均处于行业领先地位。

投资者关系活动主要内容

一、预征集问题

1. 甘肃项目进度：公司聚焦“冲刺930全线开车投产”目标，积极推进后续生产装置开车投产。预计地缘政治冲突对公司全年营业收入的影响不足5%。公司将继续根据市场情况及时调整产品价格以及合理安排制冷剂配额使用节奏，争取配额价值最大化。2027年HFCs配额政策的总体维持稳定。
2. 阿联酋工厂与出口物流：受地缘政治冲突影响，公司阿联酋原材料运输受阻，现根据原材料到达情况，组织开工生产。预计地缘政治冲突对公司全年营业收入的影响不足5%。公司出口收入同比上涨。
3. Q3长协与配额执行：公司Q3长协价格较Q2有所调整，三季度以来配额执行节奏平稳。预计2027年HFCs配额政策总体维持稳定。
4. 长期战略与落地：公司明确将制冷剂业务定位为“现金奶牛”，同时着眼长远发展，将氟聚合物、氟材料作为未来核心增长极，持续布局高端产品。
5. 资本开支：除甘肃巨化项目外，公司将结合自身发展规划和行业趋势，根据战略布局需要适时开展其他项目投资。
6. 行业整合：公司目前尚无公开层面的制冷剂业务资源整合计划，后续如因战略发展需要，确实涉及制冷剂领域的资产整合、产能合作或配额收购等重大事项，公司将严格遵照相关法律法规及上市规则要求，及时履行内部决策程序和信息披露义务。
7. 印度市场：公司高度重视全球制冷剂发展趋势，尤其是印度等发展中国家第二组HFCs配额核定进程。预计印度HFCs存在较大缺口，公司将紧盯印度等市场实施积极的竞争策略，持续巩固公司制冷剂龙头地位。

二、互动交流环节问答

1. 上半年制冷剂外销量：公司上半年制冷剂外销量实现15.60万吨，同比增长0.91%，逆势小幅增长。主要得益于公司产品矩阵齐全、紧抓新能源汽车快速发展带来的配套增量、存量维修市场持续扩容以及欧洲部分地区气候波动引发的阶段性需求窗口，精准匹配下游订单。
2. 下半年制冷剂市场需求：公司对下半年制冷剂市场需求持乐观态度。下游库存已至较低水位，随着四季度传统补库窗口临近，下游刚需采购及备货需求预计将集中释放。发展中国家第二组HFCs配额基线年最后一年，相关国家存在进口配额需求。若霍尔木兹海峡航运状况逐步恢复正常，上半年因地缘冲突而积压的中东及周边地区出口需求有望在后续时间集中释放。
3. 氟聚合物、含氟精细化学品业务：公司上半年含氟聚合物、含氟精细化学品产品均价结束连续三年下跌，实现底部反弹，呈现量价齐升态势。下半年，普通级、工业级含氟聚合物供强需弱的矛盾仍然存在，但已处于底部区间，继续下行空间有限。公司高度重视氟聚合物、氟新材料的发展，将其定位为未来核心增长极，持续布局高端产品系列。
4. 原材料价格上涨影响：2026年上半年公司原材料价格上涨对公司造成了近5.6亿元的减利冲击，但公司通过制冷剂等核心产品的价格上行传导以及多元化的成本管控措施，实现了归母净利润26.50亿元，同比增长29.23%。
5. 甘肃项目进展：2026年9月1日，甘肃巨化首套生产装置——离子膜烧碱装置开车成功，9月4日甲烷氯化物装置开车成功，有效打通氯碱——甲烷氯化物产业链，9月5日首批烧碱产品装车销售。后续公司将聚焦“冲刺930全线开车投产”目标，陆续实现后续生产装置开车投产。
6. 下一步资本开支计划：甘肃巨化项目目前已进入试生产阶段，甲烷氯化物、烧碱等装置相继开车成功。关于后续资本开支，主要围绕甘肃项目后续建设及高端新材料布局。战略方向上，公司将继续围绕“数智化变革、绿色化发展、新巨化远航”主线，重点推进第四代制冷剂、含氟聚合物、液冷材料等高端产品的产业化。
7. 高纯PFA产品送样、验证情况：公司正积极推进产品下游市场验证、拓展，但因高纯PFA产品应用场景不同，且半导体材料具有极高的技术、生产、加工、市场门槛，稳定供应的验证周期较长。
8. 5000吨超纯PFA产能利用率：公司1万吨PFA装置已建成投产，已工业化批量应用于下游企业，产品经半导体客户测试验证，金属离子指标满足SEMI F57标准要求，达到半导体级要求。公司将以“先强优、再做大”为原则，优先保障现有装置批量化生产的稳定性和市场开发。下游客户验证周期不一，大部分可以能在2027年上半年出结论。
9. 阿联酋工厂生产经营情况：受地缘政治冲突影响，公司阿联酋工厂原材料运输受到较大影响，公司根据原材料库存实际情况，组织生产运营。
10. 配额使用情况：根据生态环境部关于制冷剂配额核定和分配政策，未要求生产企业必须使用完所有制冷剂配额。公司将以配额价值最大化和保障供应链稳定为原则，合理安排配额使用比例。
11. 内用配额与外用配额转化：根据现行配额管理规定，内用配额可以用于出口，但出口配额不能转回内用。
12. 应收账款大幅增长原因：公司上半年应收账款阶段性上升，主要系半年度给予优质客户阶段性授信政策所致。公司主要客户包括格力、美的等国内外知名企业，上述客户均为公司长期合作的优质客户，信用记录良好。公司内部对应收账款有严格的管理要求，明确规定相关款项需在年内完成清账。
13. 四季度长协价：四季度长协价格受供需关系、原材料成本、下游排产计划等多重因素影响，目前尚在协商过程中。主流制冷剂价格具备高位运行的基础。
14. 电子化学品业务：公司严格履行同业竞争承诺。关于是否增持中巨芯或新设子公司，如有相关计划达到披露标准，公司将及时履行信息披露义务。
15. 送股建议：公司的利润分配，需要统筹考虑发展阶段、资金需求和全体股东的长远利益，既要让股东分享成长，也要把“家底”攒厚实，才能走得更远，让长期坚守的股东有获得感。
16. 绿色化数字化发展成果：公司持续深化“三零”工程迭代升级，落地“四零四无”核心管控目标；有序推进高耗能老旧设备更新，推广磁悬浮风机、新型换热器等绿色节能装备，优化生产用能结构，有效降低生产能耗、减少碳排放。
17. 未来分红计划：公司高度重视股东回报，始终坚持积极、持续、稳定的现金分红政策。近年来，公司分红力度持续提升，2025年度全年现金分红总额达15.12亿元，分红比例达39.96%。在此基础上，公司拟实施向全体股东派发现金红利约5.94亿元的2026年半年度分红方案。
18. 未来五年公司市值目标：公司高度重视市值管理工作，制定了《市值管理规定》和《提质增效重回报专项行动方案》，着力提升公司投资价值和股东回报能力，同时真实、准确、完整地传递公司价值。