巨化股份机构调研纪要

调研日期: 2026-05-19 浙江巨化股份有限公司成立于1998年,是经浙江省人民政府批准,由巨化集团有限公司(以下简称“巨化集团”)独家发起,采用募集方式设立的股份有限公司。公司股票于1998年6月26日在上海证券交易所上市交易(股票代码:600160)。公司成立20多年来,以“创造财富,服务社会”为宗旨,秉承巨化集团公司近60多年的创业精神,顺应市场规律,精于化工主业,持续创新,稳步前行,发展稳健,经营业绩持续增长,保持了较好的盈利能力。公司已由基础化工产业企业逐步转型为中国氟化工领先企业,成为国内领先的氟化工、氯碱化工综合配套的氟化工先进制造业基地。主要业务为基本化工原料、食品包装材料、氟化工原料及后续产品的研发、生产与销售,拥有氯碱化工、硫酸化工、基础氟化工等氟化工必需的产业自我配套体系。并以此为基础,形成了包括基础配套原料、氟制冷剂、有机氟单体、含氟聚合物、含氟专用化学品等在内的完整的氟化工产业链,并涉足石油化工产业。目前,公司建有100多套国际先进水平的生产装置,主要产品采用国际先进标准生产,主要装置实施先进控制系统(APC)。公司主要产品的生产工艺、安全环保技术及其配套设施、生产运营管理水平等方面均处于行业领先地位。 投资者关系活动主要内容 1、请问公司2025年度和2026年一季度经营情况? 【答】:2025年,公司整体经营业绩,继2024年继续逆行业周期上行,走出了独立于化工行业的上升趋势。 公司非制冷剂产品均价出现不同幅度下跌(含氟精细化学品除外),但已基本处于行业周期底部,市场风险释放较为充分,占公司业务比重逐步下降,处于低位。公司制冷剂业务整体保持上涨趋势,在生产配额的约束下,过剩产能去化,下游需求良好,且经过2024年配额制运行,历史“囤货”去化,行业供需格局、竞争格局、市场格局、竞争秩序和行业生态持续改善,产品价格延续从“内卷式”竞争的底位回升趋势,持续恢复性上涨。2025年公司实现营业收入269.91亿元,同比增长10.33%;归母净利润37.83亿元,同比增长94.29%。 2026年1季度,受益于公司部分产品均价、产销量上涨,公司实现营业收入60.18亿元,同比增长3.75%,归母净利润11.73亿元,同比增长45.93%,实现高开高走,为全年开了好头,公司将进一步巩固这一良好发展势头。 2、请问公司2季度经营情况? 【答】:进入二季度以来,氟制冷剂进入相对旺季,产品价格有所上涨。总体上,公司经营继续保持向好趋势。公司将继续做好季节性安全生产,积极谋划市场经营,努力实现高质量运行,争创更好业绩。谢谢您的提问! 3、请问公司今年市值管理上有哪些举措? 【答】:公司高度重视市值管理,制定了市值管理制度,在发展战略的指引下,持续推进高质量发展和业务成长,提高信息披露质量和透明度,加强投资者关系管理,推动上市公司投资价值合理反映上市公司质量。具体内容请参阅公司4月23日披露的《巨化股份2025年“提质增效重回报”行动方案评估报告暨2026年“提质增效重回报”行动方案的公告》。谢谢! 4、请问国际地缘政治冲突加剧,是否影响到公司制冷剂产品价格?阿联酋基地的情况? 【答】:受国际地缘政治冲突加剧、运输困难等影响,公司阿联酋工厂整体保持较低负荷,目前处于维保状态,同时由于国际油价价格上涨,公司部分产品和原材料价格出现不同幅度的上涨。 公司一季度产品产销量略有下滑,但受益于产品价格上涨,营业收入总体保持增长。二季度以来,受需求向好影响,公司第三代氟制冷剂沿袭向好趋势,主流品种价格有所提升。谢谢! 5、制冷剂价格表现,持续上涨的原因,R32、R134a、R410a(R125)等行情展望? 8.72%,环比增长19.34%。其中主要就是R32、R134a、R125和混配价格上涨。二季度以来,氟制冷剂进入传统旺季,价格持续恢复性上涨。谢谢! 6、请问韩总,从公司公布的基本业绩以及所处的行业,都是非常好的,但为什么近期公司股价一直下跌呢?同时请问公司对上市公司市值管理方面有什么举措? 【答】:公司股价受宏观经济、行业周期及二级市场情绪等多重因素影响,存在一定波动,属于正常市场现象。公司基本面运行良好,一季度业绩同比高增,制冷剂核心主业量价稳中有升,行业高景气度格局未变,非制冷剂板块亦呈现边际改善,不存在应披露而未披露的重大信息 。 公司管理层始终高度重视股东回报,未来将继续聚焦主业、强化核心竞争力,以持续提升业绩和公司价值为核心目标,力争用良好的经营成果回馈广大投资者。感谢您的关注。 7、近期无水氢氟酸价格上涨,请问对公司的影响? 【答】:无水氢氟酸是公司主要原材料,公司自我配套25万吨/年产能,每年需外采约15万吨。近期价格上涨对公司采购成本和产品毛利率造成一定不利影响。但公司产业链一体化优势明显,能够将成本压力直接向下游传导,整体影响可控。谢谢! 8、公司PFA高纯产品已正式发布并满足SEMI F57标准,请问目前PFA产品的客户验证进度如何?预计何时实现量产销售?未来PFA产品在公司营收中的占比目标是多少? 【答】:PFA又称可熔性聚四氟乙烯,是综合性能优秀的氟塑料,广泛应用于机械、电子、医疗、半导体、航空航天等领域,是高端制造核心基础材料。 目前,公司1万吨/年高品质可熔氟树脂(PFA)已建成投产,公司将着力推进下游重点客户的送样验证工作,提升市场销量和产能利用率。公司PFA关键指标优于进口产品,其纯度等级、批次稳定性全面对标国际一线品牌,可完美适配半导体湿法工艺、化学品储运、高端设备关键部件需求,成为进口产品的优选替代方案。 9、2025年非制冷剂业务产品价格下跌对公司业绩影响有多大? 【答】:2025年度,公司制冷剂等主要产品价格上涨增利38.81亿元,石化材料等主要产品价格下跌减利7.56亿元,合计增利31.25亿元。 其中:氟制冷剂产品价格上涨增利38.48亿元、基础化工产品价格上涨增利0.33亿元;石化材料产品价格下跌减利4.56亿元、含氟聚合物产品价格下跌减利1.25亿元、氟化工原料价格下跌减利0.87亿元、含氟精细化学品价格下跌减利0.57亿元、食品包装材料产品价格下跌减利0.31亿元。谢谢您的提问! 10、25年非制冷剂板块盈利全线下滑,拖累严重,Q1好像有所回暖,成本推动还是?目前的情况如何? 【答】:一季度,公司氟化工原料、氟聚合物、食品包装材料、石化材料产品均价同比分别上涨3.04%、5.95%、7.22%、1.90%,二季度公司部分基础化工产品也逐步回暖,原因主要是原材料价格上涨推动产品价格上涨,但该因素对公司的影响,还有待观察。公司将密切关注原材料价格波动对公司的影响,充分发挥公司产能规模、产品品种和产业链一体化运行优势,合理组织原材料采购和经营生产,努力为股东创造价值。谢谢! 11、公司分红比例从24年的31%大幅提升至40%,响应了市场关切,提升股东回报,是否可持续? 【答】:2025年度,公司计划分红10.26亿元,加上已实施的前三季度分红4.86亿元,合计分红15.12亿元,占归母净利润的39.96%。公司上市以来保持分红的连续性和稳定性,连续28年实施分红方案,累计分红含本次预分红和回购金额为78.02亿元,占公司上市以来实现的净利润的40.13%。 公司未来仍将保持分红的连续性和稳定性,每年实施分红,同时26年公司已提请股东会授权董事会制定中期分红,具体比例将结合公司经营情况和《股东回报规划》制定。 12、目前宁波和甘肃项目的建设进度? 【答】:宁波的PTT和PDO装置已经建成投产,目前正在产能爬坡和市场开拓阶段;甘肃项目公司正在全力推进中,计划6.30中交,后续陆续开车和推进产能提升,由于该项目装置较多,预计开车和产能提升时间将较长。 13、公司电子氟化液和全氟聚醚冷却液在AI数据中心热管理领域的业务进展如何?2026年液冷业务收入预期是多少? 【答】:公司巨芯冷却液项目规划5000吨/年,现已建成的1000t/年装置处于产能爬坡阶段,运行状况良好,已与国内多家数据中心建立合作关系。公司将进一步推进下游客户的验证及批量供货工作,并结合市场情况,视情开展后续项目建设。巨芯冷却液项目产品主要有JHT电子流体系列、JHLO润滑油系列以及JX浸没式冷却液等产品。作为全氟聚醚新材料,具有优异的电绝缘、无腐蚀、低挥发、热稳定性好等优点,广泛应用于半导体、数据中心、电子、机械、核工业、航空航天等领域。其中:(1)JHT系列热传导液产品,广泛应用于各种温控散热系统,特别适用于半导体生产制备的各种环节中温控系统、数据中心服务器冷却、风力发电机和发电机组内部散热、高压变压器的冷却散热介质以及相控阵雷达散热,以实现冷却降温,节能减耗;(2)JHLO系列润滑液产品,广泛用于化工、电子、汽车、军工、航空航天、半导体、机械轴承、机械制造等,尤其在某些高温高磨蚀性的严苛环境下,全氟聚醚润滑液是最优选择;(3)JX浸 没式冷却液,为单相浸没式数据中心冷却液,替代数据中心作为计算、存储、信息交互场所传统的散热方式,确保IT设备长期稳定高效运行,降低数据中心能耗。 14、韩总您好,公司26年是否可以扭转石化材料和聚合物的亏损状态,实现业务全盘盈利。 【答】:您好,公司非制冷剂板块盈利水平逐步改善,一季度非制冷剂板块价格已出现恢复性增长。含氟聚合物材料均价同比上涨6.0%,食品包装材料均价同比上涨7.2%,石化材料均价同比上涨1.9%,除基础化工产品外,其余产品均价均实现同比上涨。进入二季度以来,主要产品延续这一积极态势,制冷剂业务有望继续保持强劲表现,非制冷剂板块价格环比亦呈改善趋势。谢谢! 15、韩总您好!巨化股份本是好公司,但今年股价在去年涨幅与业绩增长就不匹配的情况下,至今还下降了15%以上,远落后大盘并拖累行业板块。公司董事会换届迟迟未完成,理由牵强,公司治理的规范性、严肃性是否需提升?甘肃等重大投资项目已实施多年,进展情况少有介绍,公司微信公众号、投资者交流也与一流上市公司及先进同行差距较大。高管层、核心骨干员工基本未持有公司股票,也不开展回购或股权激励计划来推进,市值到千亿总是昙花一现,投资者交流、市值管理重视不够。希望您和董事长重视研究、解决这些问题。 【答】:谢谢您的宝贵建议,公司会认真研究考虑,部分问题请详见公司同日其他回复。公司将坚持落实已制定的市值管理制度和“提质增效重回报”行动方案,同时结合各位股东、投资者诉求,提高投资者交流频率,加强市值管理工作。 16、相较于同行企业,公司的核心竞争力和壁垒是什么?后续公司将采取哪些措施进一步巩固自身的龙头地位和竞争优势? 【答】:公司为国内氟化工龙头企业,核心产业制冷剂业务实行“特许经营”的商业模式,具有全国第一的制冷剂配额,占比近40%,具有“产业集群化、基地化、园区化、循环化”的特征,形成了主业特色鲜明,主辅产业链紧密相关,上下游产业链一体化集约经营、协同发展,“1+N”(浙江、山东、甘肃、阿联酋)的空间布局、市场竞争地位突出、技术领先的产业优势,以及长期稳健经营累积的品牌、市场、资源、人才、管理等发展高性能氟氯化工新材料竞争优势,具体核心竞争力请详见公司2025年度报告之核心竞争力板块。未来,公司将坚持科学治理,稳进提质、提质增效,着力创新驱动,强链补链延链和新质生产力培育,着力产业链高质量运行和市场创新拓展,着力竞争实力向市场竞争优势和胜势转化,积极构建氟制冷剂全球龙头竞争地位和一流品牌,不断提升核心竞争力,实现业务稳健成长、公司投资价值有效显现,进一步强化公司可持续稳健成长和龙头地位、龙头品牌形象,持续为股东和社会创造价值。谢谢! 17、希望王总在财务工作的基础上,更多的照顾中小投资者,充分发挥好与投资者沟通的桥梁职能,而不只是日常发布例行沟通等。王总是否有此相关的工作计划、安排? 【答】:感谢您的信任与建议。我将依托财务专业,主动通过业绩说明会、接待日及热线电话等渠道,用心倾听、真诚沟通,当好连接公司与中小投资者的价值桥梁