华源交运航运麦哲论58 油运供需紧俏运价持续上涨

该研报指出地缘新常态下油运运价持续上涨，呈现一船难求态势，船东主导定价权。中国成品油出口配额释放支撑油运需求，运价天花板被打开。美伊地缘冲突长期化加剧供需紧张。最新中东关外线运价达35万，油运运力利用率达125%。国内民营炼厂成品油毛利大幅提升，VLCC新船成交创历史新高。

油运行业受益于地缘冲突持续和成品油出口配额增加，供需紧张状态难以缓解。运价上涨推动运力利用率超饱和，炼厂利润修复刺激需求。新船订单增加显示行业景气度，但需关注地缘冲突缓和或油价过高导致的需求变化。

研报重点分析了地缘冲突对油运供需的影响，特别是霍尔木兹海峡暗航的持续影响。同时关注中国成品油出口配额变化对需求的支撑作用，以及运力利用率超饱和状态下的运价走势。此外，还分析了炼厂利润提升对油运需求的拉动效应，以及新船市场表现。

当前油运市场呈现供需紧俏状态，运价持续上涨，船东掌握定价权。中东、西非拉美、美湾等航线运价均创历史新高，运力利用率达125%。成品油出口配额释放和炼厂利润提升有效支撑需求，但需警惕替代运力增加的风险。

研报提示需关注地缘冲突缓和可能带来的供需变化，油价过高可能导致的需求下降风险，以及运价上涨过快引发替代运力增加的风险。此外，还需关注霍尔木兹海峡暗航量变化、中国成品油出口配额调整、炼厂开工率变化，以及油运运价和新船期租租金的持续上涨情况。