华源交运航运麦哲论：胡塞威胁曼德海峡下油运影响分析

发布时间：2026-07-26 一、核心要点 1. 本次会议围绕胡塞武装威胁曼德海峡的中东地缘局势展开，对比2023年底至2024年初胡塞引发的集运欧线情况，判断本次油运航线拉伸幅度或更大。 2. 胡塞袭击沙特相关油轮后，沙特暂停油轮穿越曼德海峡，船东和贸易商采取绕行非洲好望角或苏伊士运河减载转运等应对措施，超大型油轮（VLCC）航行方案已获实操验证可行。 3. 曼德海峡绕行使油运单船单位吨海里成本大幅上涨，运费向美湾对齐，VLCC日租金（TCE）涨幅有限，但因航程拉长至约120天，整体运费暴涨，红海航线到远东航程甚至超过美湾到远东。 4. 船东提前制定预案，当前采取两头下注策略，部分船舶调往大西洋航线，部分押注中东航线（霍尔木兹或曼德海峡）重启，以规避风险并把握收益机会。 5. 终端原油采购方面，炼厂因排班需求仍需采购原油，需求相对固定，当前原油滞销，沙特或需降价抢占市场份额；成品油端全球需求旺盛，裂解价差高企，澳洲等国缺油严重，中国因电车普及等因素成品油需求偏低，中国成品油出口限制导致原油采购意愿不强，而日本、韩国采购活跃。 二、风险与关注 1. 胡塞武装长期扰动曼德海峡及波斯湾周边地缘局势，相关风险为长期隐患，伊朗与胡塞武装难以被彻底清除，韩国GSC等油运企业已因航线风险调整，部分航线运费激增，如咽布至索哈航程运费从200-250万美元涨至1200万美元。 2. 短期来看，若紧张局势持续，2周后将凸显船位吃紧，运费持续上涨；若局势缓和导致船位抽调，或苏伊士运河航线恢复，油运供需支撑将减弱，中东油运运价上行空间与苏伊士运河航线占比正相关。 3. 潜在风险点为胡塞武装可能袭击咽布港，专家认为该袭击概率低，且港口设施易快速恢复，不会导致长期出口中断。