国光股份机构调研纪要

2026年上半年，国光股份实现营业收入11.04亿元，同比略降1.31%，其中农药收入7.40亿元（占比67.05%），同比下降5.26%；肥料收入3.31亿元（占比29.95%），同比增长11.00%。综合毛利率为44.31%，同比小幅下降。公司上半年销售重点工作包括深耕市场拓新、加强新型肥料研发、推广作物全程解决方案。

净利润下降的主要原因是综合毛利率下降，主要受原材料价格上涨和非农板块销量下降影响。原材料价格上涨导致生产成本增加，而非农板块销量下降进一步压缩了利润空间。公司经营业绩受市场环境和成本波动影响较大，需关注原材料价格走势和市场需求变化。

2026年上半年，国光股份全程方案推广面积同比实现增长，主要作物包括玉米、小麦、棉花，推广区域集中在西北、东北、中原等地。全程方案通过提供综合种植解决方案提升客户价值，但全年推广情况难以准确预计，受多种因素影响，包括市场竞争和极端气候等。公司需持续优化方案以增强市场竞争力。

未来行业将保持规范化、高质量发展，头部企业将凭借证件资质、品牌、营销服务网络等优势获得更大市场份额。国光股份作为行业头部企业之一，具备较强的品牌和研发能力，未来有望凭借证件资质和营销网络优势进一步扩大市场份额。但需关注行业竞争加剧和监管政策变化带来的挑战。

国光股份面临的主要风险包括原材料价格波动风险、市场竞争风险和极端气候风险。原材料价格波动直接影响生产成本，市场竞争加剧可能压缩利润空间，而极端气候可能导致部分产品需求变化。公司需加强供应链管理和市场风险应对能力，以降低潜在风险。