2026年上半年国内外案例数增长良好，海外盈利拐点初现

2026年上半年，公司隐形矫治案例数及收入增长超预期，国内外市场表现均亮眼。中国内地以外全球市场案例数同比增长43.4%，占案例总数的53.1%；中国内地市场案例数同比增长36.8%，儿童版案例占比持续提升。公司实现收入2.31亿美元，同比增长42.9%，全球市场收入占比51.2%。海外市场实现扭亏为盈，毛利率62.7%，经调整净利润同比增长79.5%，海外分部经调整经营利润率约7.4%。海外服务生产能力建设稳步推进，巴西和东南亚医学设计团队已投入运营，巴西生产基地已投入使用。

隐形矫治赛道持续受益于消费升级和数字化医疗渗透率提升。全球市场案例数增长强劲，儿童版产品占比提升反映市场对个性化、便捷化矫正服务的需求增加。未来，技术迭代、服务网络扩张及海外市场拓展将是行业关键增长点。公司通过全球化布局和产能建设，有望进一步巩固市场地位，但需关注技术更新速度和竞争格局变化。

研报重点分析了公司国内外市场案例数及收入的增长情况，特别是海外市场的盈利能力改善。报告详细披露了全球市场收入占比提升、毛利率及净利润增长数据，并强调了海外服务生产能力的建设进展。同时，报告也关注了国内市场景气度修复的预期，以及公司全球化战略进入收获期的可能性。

市场普遍认为公司在国内隐形矫治市场维持领先地位，同时全球化战略取得积极进展，海外市场实现扭亏为盈是重要里程碑。公司收入和利润增长稳健，海外市场盈利能力提升显示其国际竞争力增强。未来，市场期待公司在国内市场复苏和海外市场持续扩张的双重驱动下，实现业绩的进一步增长。

研报提示需关注政策变化、市场竞争和地缘政治等风险。政策方面，医疗美容行业监管趋严可能影响市场准入和运营成本。市场竞争方面，国内外隐形矫治市场竞争激烈，新进入者和技术创新可能带来挑战。地缘政治风险可能影响海外市场拓展和供应链稳定性，需密切关注相关动态。