农产品日报

国产大豆主力合约减仓，价格高位盘整。短期持续关注市场对新作大豆的预期，市场目前担忧新作大豆产量的不确定性，预计短期新作产量的矛盾会影响期货盘面的走势。本周东北地区大部光温条件良好，土壤情适宜，利于大豆等秋收作物充分灌浆，黑龙江东北部存在多雨寡照风险。现货方面国内大豆行情整体平稳，陈粮以及政策端粮源调控存在压制。仓单持续攀升，处于近5年来高位。后续持续关注市场对新作大豆的产量评估以及现货端的表现情况及政策指引。

美豆出口节奏适中，市场对中美农产品贸易还有更多期待，预期向好。USDA9月报告将于北京时间9月12日凌晨发布，单产、出口等多项数据均值的期待。前期ProFarmer作物巡查数据偏弱但高于USDA预期，在USDA美豆优良率逐步下降至58%的背景下，本次9月预估就尤为重要。如果单产继续下修，将强化多头趋势。路透月报前瞻显示，预计美豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩，8月报告为52.7蒲式耳/英亩。产量预计下调至45.01亿蒲式耳，8月报告为45.19亿蒲式耳。期末库存预期为3.17亿蒲式耳，8月报告为3.25亿蒲式耳。短期美豆/大连豆粕关注USDA9月报告，美豆天气，以及中美最新农产品贸易形势，美豆/连粕或持续偏强运行。

棕榈油减仓回调，本周MPOB报告数据对比市场两大机构的预估，产量基本符合市场预期，出口在市场预期范围内，进口量符合市场预期，国内消费低于市场预期，期末库存高于市场预期。总体看，8月份产量是2008年（总计19年）第七高的年份。出口量是第十四高的年份，不过国内需求表现历史上第二高，由于国内需求数据波动较大，我们观察出口+国内需求总量为176万吨，处于历史上第十二高的年份。因此8月份的供需表现为产量处于中等偏上水平，总需求处于中等偏下水平。从期末库存绝对水平看，8月份期末库存处于历史最高水平，环比累库，报告中性偏空。市场等待美国农业部月度供需报告的指引，本月需要重点关注美国大豆单产的调整情况，本报告版权属于国投期货有限公司1不可作为投资依据，转载请注明出处

进口大豆盘面压榨毛利润再度转差，从成本端来看，对油粕仍有支撑。棕榈油预期方面仍受厄尔尼诺天气担忧和印尼生物柴油政策提振。短期大豆到港供应充裕、进口大豆拍卖持续、棕榈油部分船期进口盈利、叠加豆油和棕榈油库存高企，现实供给压力仍大。由于能源价格表现偏强，市场对巴西大豆种植成本抬升的忧虑增加，后续持续关注巴西新作大豆表现。短期关注美国农业部报告以及美豆销售和巴西大豆种植指引。

国内菜系期价普遍下跌，美农报告发布在即，市场的观望情绪加重，等待报告的指引。美伊局势也呈现反复的趋势，较不明朗的地缘政治局势强化了观望心态。加拿大菜籽步入收割期，因官方此前给与的产量预估数字较高，收割期的单产预估、收割是否顺利均较为重要。近期大草原地区的天气情况引发关注，收割期的降雨略超预期，或影响收割工作的提速，晚收割也或使得部分油菜的籽粒更多地洒落田间，高产预期背景下市场或面临潜在的产量变数，后续需重点关注各省份汇报的收割进度和单产预估情况。加拿大统计局当地时间9月9日公布截至7月底的作物库存数据，莱籽库存为190万吨，同比增长18.9%，农场库存大幅增加，商业库存有所下滑，基本符合市场预期。综合来看，预计菜系走势短期以震荡为主，关注本周重要报告的指引。

玉米现货受部分地区春玉米上市影响，延续疲弱态势。国际上，持续受到两场战争影响（美伊，俄乌），国际粮价易涨难跌。国内期货情绪上已发生重大转变，部分持粮主体心态转好，但难抵现货疲弱。虽然市场对新季玉米的悲观情绪有所缓解，但未来在新季玉米收获前后，现货上量冲击，大概率整体震荡偏强，但不排除还会试探种植成本。回调后，后续如果现货共振上涨，上涨趋势或将延续。

生猪期货增仓下跌，近月合约领跌。现货弱势小幅走低。近期仔猪价格维持低迷，产能去化有所提速，涌益数据显示8月能繁母猪环比去化1.67%，前月为环比-0.01%。涌益数据显示9月规模场计划出栏量预计环比增加3.13%，钢联数据显示9月规模企业计划出栏量小幅增加1.33%。9月整体供应有所增加，不过当前肥标价差仍然处于高位，待阶段性抛压过后，后期仍要警惕行业压栏和二次育肥补栏带动现货价格反弹。中期看，生猪供应端仍然维持充裕水平，新生仔猪数据显示下半年生猪出栏量维持高位，同比上年同期仍然呈现增加态势，下半年生猪难以走出趋势性上涨行情，预计仍以低位震荡为主。长期来看，当前全产业链仍维持亏损状态，仔猪价格表现低迷，行业去产能趋势预计仍将延续。

鸡蛋期货减仓1万余手，主力11合约上探近期新高。卓创数据显示本周老鸡淘汰量继续增加。湖北地区近期调整大小码价差，小码蛋供需偏紧。前期盘面持续交易节后落价预期以及供应持续增加的预期，当前随着老鸡淘汰的放量，盘面开始转强，盘面交易逻辑或转向阶段性老鸡淘汰放量对供应端的收缩，近月合约重新开始走强，短期盘面偏多。中长期来看，目前蛋价仍处于高位区间，养殖盈利处于高位区间，有利于蛋鸡补栏积极性维持，中长期仍然维持空头思路。