沥青期货早报

本报告分析了2026年5月国内沥青总排产量环比减少24.8万吨，降幅16.2%，产能利用率21.4525%，环比减少0.18个百分点。需求端方面，重交沥青开工率21.4%，建筑沥青开工率12.3%，改性沥青开工率11.0396%，总体需求低于历史平均水平。成本端，日度加工沥青利润环比增加1.40%，原油走强短期内支撑走强。库存方面，社会库存环比减少7.82%，厂内库存环比减少5.62%，港口库存持平。盘面显示MA20向上，主力合约期价收于MA20上方，主力持仓净多，多增。报告预期偏多，利多因素包括供应停车检修、基建资金到位、道路施工旺季；利空因素包括原油价格回落、雨季需求受阻、社会库存偏高。主要逻辑为成本端扰动与需求季节性回升交织，短期震荡偏强。主要风险点包括原油暴跌风险、基建投资推迟、环保政策限制。

沥青行业发展趋势需关注供给端变化，本周炼厂减产降低供应压力，但下周或将增加供给压力。需求端方面，当前需求低于历史平均水平，但需关注雨季对下游需求的影响。成本端，沥青加工利润增加，原油走强短期内支撑走强。库存方面，社会库存和厂内库存持续去库，港口库存持平。市场需关注宏观经济对基建投资的影响，以及环保政策对产量的限制。总体来看，沥青行业短期震荡偏强，但需警惕外部风险因素的变化。

本报告重点分析了沥青期货的供需平衡，包括供给端的产量、产能利用率、出货量、检修损失量等数据，以及需求端的开工率、下游开工情况等数据。此外，报告还分析了成本端利润变化，以及库存和社会库存的动态变化。盘面方面，报告分析了基差走势、价差分析、主力合约期价走势和持仓变化。报告还分析了沥青现货行情、各地区市场价走势，以及沥青基本面分析的利润分析、供给端、库存、进出口情况和需求端等维度。总体来看，报告全面分析了沥青期货市场的各个方面。

当前沥青市场现状表现为供给端有所减产，降低供应压力，但下周或将增加供给压力。需求端总体低于历史平均水平，但需关注雨季对下游需求的影响。成本端，沥青加工利润增加，原油走强短期内支撑走强。库存方面，社会库存和厂内库存持续去库，港口库存持平。盘面显示MA20向上，主力合约期价收于MA20上方，主力持仓净多，多增。总体来看，沥青市场短期震荡偏强，但需警惕外部风险因素的变化。

本报告提示的主要风险点包括原油暴跌风险，可能导致沥青成本端支撑减弱；基建投资推迟，可能影响沥青下游需求；环保政策限制，可能影响沥青产量。此外，还需关注雨季对下游需求的影响，以及社会库存偏高可能带来的市场压力。总体来看，沥青市场短期震荡偏强，但需警惕外部风险因素的变化，谨慎操作。