每日观点
- 供给端：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨，增幅13.0%，同比下降4.3万吨，降幅1.9%。样本产能利用率为25.0479%，环比增加1.977个百分点，炼厂有所增产，提升供应压力，下周或将增加供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为23.3%，建筑沥青开工率为6.6%，改性沥青开工率为0.1379%，道路改性沥青开工率为8%，防水卷材开工率为30%，总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-337.86元/吨，环比增加22.10%，周度山东地炼延迟焦化利润为168.4771元/吨，环比增加59.94%，沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
基差与库存
- 基差：03月10日，山东现货价3720元/吨，06合约基差为-10元/吨，现货贴水期货。社会库存为114.9万吨，环比增加4.84%；厂内库存为78.8万吨，环比增加8.09%；港口稀释沥青库存为85万吨，环比增加10.39%。库存持续累库，06合约期价收于MA20上方。
研究结论
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格的走势变化；沥青焦化物利润差走势。
- 短期预测：盘面短期内窄幅震荡，沥青2606:在3682-3810区间震荡。
沥青期货行情分析
- 基差走势：现货贴水期货。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况：未详细展开。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
供需平衡表
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