每日观点
- 供给端：2026年3月国内沥青总排产量为218.7万吨，环比增加25.1万吨（增幅13.0%），同比下降4.3万吨（降幅1.9%）。本周样本产能利用率为24.5686%，环比减少0.48个百分点，样本企业出货17.61万吨，环比增加12.67%，产量为41万吨，环比减少1.91%，装置检修量预估为110.8万吨，环比增加0.82%。下周或将增加供给压力。
- 需求端：重交沥青开工率为23%，建筑沥青开工率为6.6%，改性沥青开工率为0.7302%，道路改性沥青开工率为9%，防水卷材开工率为33%，总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为-539.7元/吨，环比增加32.10%；周度山东地炼延迟焦化利润为308.9886元/吨，环比增加83.40%。沥青加工亏损增加，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
基差与库存
- 基差：03月18日，山东现货价4090元/吨，06合约基差为-310元/吨，现货贴水期货，偏空。
- 库存：社会库存为117.9万吨，环比增加2.61%；厂内库存为78.6万吨，环比减少0.25%；港口稀释沥青库存为80万吨，环比减少5.88%。社会库存持续累库，厂内库存持续去库，港口库存持续去库，偏多。
盘面与持仓
- 盘面：MA20向上，06合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净多，多增，偏多。
预期
- 炼厂近期排产有所减产，降低供应压力。
- 淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷。
- 库存持续去库。
- 原油走弱，成本支撑短期内有所走弱。
- 预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2606：在4312-4488区间震荡，偏多。
沥青行情概览
- 利多：原油成本相对高位，略有支撑。
- 利空：高价货源需求不足；整体需求下行，欧美经济衰退预期加强。
- 主要逻辑：供应端供给压力仍处高位；需求端复苏乏力。
- 主要风险点：原油价格的走势变化；沥青焦化物利润差走势。
沥青期货行情
- 基差走势：现货贴水期货。
- 价差分析：主力合约价差、沥青原油价格走势、原油裂解价差、沥青、原油、燃料油比价走势。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润、焦化沥青利润价差走势。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求、沥青开工率、下游开工情况。
供需平衡表
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