核心观点
本报告分析了中国沥青期货市场的现状和未来趋势，主要观点如下：
- 供应端压力加大： 炼厂产能利用率提升，出货量增加，装置检修量减少，导致沥青供应压力加大，预计下周供给压力将进一步增加。
- 需求端复苏乏力： 重交沥青、建筑沥青、改性沥青等下游需求开工率均低于历史同期水平，显示需求复苏乏力。
- 成本端支撑走强： 原油价格上涨，沥青加工利润亏损增加，沥青与延迟焦化利润差减少，成本端对沥青期货价格形成一定支撑。
- 库存持续去库： 社会库存持续累库，但厂内库存持续去库，港口库存持平，库存压力主要体现在社会库存端。
- 期货短期窄幅震荡： 综合供应端压力加大、需求端复苏乏力、成本端支撑走强、库存持续去库等因素，预计沥青期货短期内将窄幅震荡。
关键数据
- 国内沥青总计划排产量： 228.9万吨，环比减少9.7万吨，降幅4.1%，同比增加0.4万吨，增幅0.2%。
- 国内石油沥青样本产能利用率： 39.4115%，环比增加2.477个百分点。
- 全国样本企业出货量： 29.11万吨，环比增加42.42%。
- 样本企业产量： 52.5万吨，环比增加6.71%。
- 样本企业装置检修量预估： 75.1万吨，环比减少5.17%。
- 重交沥青开工率： 30.7%，环比增加0.07个百分点，低于历史平均水平。
- 建筑沥青开工率： 9.7%，环比增加0.17个百分点，低于历史平均水平。
- 改性沥青开工率： 7.2472%，环比增加0.85个百分点，低于历史平均水平。
- 道路改性沥青开工率： 24.5%，环比增加4.50个百分点，低于历史平均水平。
- 防水卷材开工率： 36.25%，环比增加4.25个百分点，低于历史平均水平。
- 社会库存： 142.1万吨，环比增加2.01%。
- 厂内库存： 90.2万吨，环比减少1.63%。
- 港口稀释沥青库存： 14万吨，环比持平。
- MA20： 向下，06合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓： 净多，空翻多。
研究结论
- 短期： 沥青期货市场供大于求，需求复苏乏力，但成本端有一定支撑，预计短期内将窄幅震荡。沥青2506合约预计在3418-3484区间震荡。
- 中期： 需关注宏观经济形势、下游需求恢复情况、原油价格走势等因素对沥青期货市场的影响。
免责声明
本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应根据自身情况进行独立判断，谨慎决策。
