Q2收入利润提速、上半年业绩超预期

事件描述

2026年上半年，伟星股份实现营业收入26.59亿元，同比增长13.76%；归母净利润4.13亿元，同比增长11.84%；扣非净利润4.05亿元，同比增长11.89%。

事件点评

1. 业绩增长：

   • 拉链和钮扣产品均实现2位数增长，国内收入增长快于海外。
   • Q2收入同比增长19.19%，归母净利润同比增长18.96%，较Q1明显提速。
   • 分产品看，拉链产品营收14.34亿元，同比增长10.95%；钮扣产品营收10.70亿元，同比增长15.55%；其他服饰辅料营收0.93亿元，同比增长9.76%；其他业务营收0.62亿元，同比增长80.98%。
   • 分地区看，国内营收17.37亿元，同比增长17.87%；国际营收9.22亿元，同比增长6.74%。

2. 产能情况：

   • 钮扣、拉链总产能分别为68亿粒、5.30亿米，同比分别增加5亿粒、0.45亿米。
   • 产能利用率68.62%，同比提升3.34pct，其中境内产能利用率为72.84%，境外产能利用率为49.53%。

3. 盈利能力：

   • 销售毛利率42.61%，同比下降0.28pct。
   • 期间费用率23.62%，同比提升0.08pct，其中财务费用率提升主因汇兑损失增加（3,723.16万元）。
   • 净利率15.74%，同比下降0.21pct。
   • 经营活动现金流净额3.55亿元，同比下降17.4%。

投资建议

• 公司2026年上半年业绩超预期，收入保持稳健增长，Q2盈利明显回升。
• 中长期维度看，公司有望通过海外产能布局、产品推新迭代、制造端快速响应、营销端全球布局，提升在优质客户中的采购份额。
• 上调盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为7.19、8.08、9.01亿元，对应2026-2028年PE为19/17/15倍，维持“买入-A”评级。

风险提示

• 原材料价格传导不及预期；接单不及预期；汇率大幅波动风险。