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康龙化成2026上半年业绩表现如何？
2026年上半年康龙化成实现营收75.95亿元，同比增17.92%；归母净利润7.5亿元，同比增6.2%；调整后净利润9.09亿元，同比增20.29%。实验室服务收入增近14%，新签订单增超20%；CDMO收入同比增超30%，新签订单增超50%，商业化及工艺验证项目达45个，三期项目51个；临床CRO恢复双位数增长。
康龙化成CDMO业务发展情况怎样？
康龙化成CDMO业务商业化加速，2026年上半年收入同比增超30%，新签订单增超50%。公司一体化漏斗壁垒显著，84%小分子CDMO收入来自现有药物发现客户。客户结构优化，欧美客户收入占比超80%，全球前20跨国药企收入占比达20%。产能布局完善，中英美德新四地网络已形成，四个原料药商业化基地通过FDA检查，绍兴一期API产能600立方米。业务拓展至多肽ADC及制剂CDMO，打开第二成长曲线。
康龙化成未来业绩增长逻辑是什么？
康龙化成未来增长逻辑包括：一体化漏斗壁垒带来稳定客户基础；产能利用率提升释放利润弹性；业务边界拓展至多肽ADC及制剂CDMO打开第二成长曲线；商业化项目储备充足。预计2026-2028年规模净利润分别为20.86亿、25.99亿、31.37亿元，同比增25.4%、24.6%、20.7%；扣非净利润分别为21.49亿、26.69亿、32.12亿元，同比增18%、24%、20%。
当前医药CDMO赛道发展趋势如何？
医药CDMO赛道发展趋势表现为：一体化服务壁垒增强，客户粘性提升；产能布局向多地域分散，满足全球需求；技术边界拓展至复杂分子如多肽ADC；商业化项目加速落地。头部企业通过产能扩张和客户结构优化巩固领先地位，行业竞争加剧但头部效应明显。
康龙化成研报提示哪些风险？
康龙化成研报提示的主要风险包括：CDMO商业化项目落地进度及产能爬坡不及预期，可能影响收入增长和利润率；全球创新药研发投入波动可能影响订单规模。此外，低价订单占比可能短期压制利润率，但未来随着项目复杂度提升或可改善。