国泰海通证券 朝闻美力科技近况更新 第五期

美力科技2026年上半年营收21亿，同比增132%，净利润1.2亿，同比增45%，主要得益于收购ACPS拖车系统公司。传统弹簧业务营收超9亿，同比增近10%，逆势增长，受益于底盘复杂化及车企出海。ACPS为全球拖车系统头部企业，2026年二季度贡献美力科技营收约11亿人民币，同比增10%

美力科技推出ACPS核心团队股权激励及第四期员工持股计划，2026年目标营收不低于60亿、净利润不低于3.5亿，2027年目标营收不低于75亿、净利润不低于5亿。综合判断美力科技2026年预计净利润约3.6亿、2027年约5亿，对应PE分别约15倍、11倍，中长期有望实现25%复合增速，还布局人形机器人弹簧业务，处于配套探索阶段

报告重点分析了美力科技收购ACPS拖车系统公司带来的业绩增长，以及传统弹簧业务的逆势增长。同时，报告还探讨了ACPS与美力科技的协同效应，包括供应链降本、增强供应商议价能力等。此外，报告也关注了美力科技在海外市场的拓展，以及人形机器人弹簧业务的布局

美力科技2026年上半年营收21亿，同比增132%，净利润1.2亿，同比增45%，传统弹簧业务营收超9亿，同比增近10%，逆势增长。ACPS为全球拖车系统头部企业，2024年销售额约4.4亿欧元，2026年二季度贡献美力科技营收约11亿人民币，同比增10%

报告提示了乘用车产销不及预期、原材料价格大幅上涨、海外经营存在地缘环境不确定性等风险。此外，报告还关注了美力科技毛利率和净利润率下降的问题，主要因ACPS利润率较低的业务并表