长江固收地方债能发完吗- 债市增辉早间播报二十六

核心观点
2023年新增专项债发行进度明显低于往年同期，截至9月6日仅达67%，引发市场关注。报告认为，发行放缓主要源于对专项债风险的进一步认识，而非政绩观影响。

关键数据

• 2023年新增专项债发行进度：67%（2024年同期达90%，2023年达80%）
• 专项债付息支出占比：约10%（部分地区达30%-50%）
• 2023年新增专项债目标额度：4.4万亿元
• 地方政府专项债发行主体：31个省份+计划单列市（近40个）

分析结论

1. 专项债发行将完成：尽管进度偏慢，但鉴于目标额度未调整，预计2023年仍能完成发行。
2. 2026年风险加剧：2025年前专项债功能被强调（如维持地方运转、稳经济），但2026年起监管层将更关注其风险（如付息压力）。
3. 市场非标问题亟待解决：地方政府债券发行主体多、期限和分类复杂，导致市场流动性不足，分流国债市场规模。
4. 政策建议：
   • 2024年控制地方债规模（如压至4万亿以内），增加国债发行以建设高流动性市场。
   • 通过降低地方债信用/流动性溢价，节省利息成本，推动中央财政支持。
   • 丁薛祥副总理讲话（完善央地财政关系、加强中央财权事权）暗示中长期财政改革方向。

总结
报告强调专项债发行将完成，但需警惕2026年后的风险，并建议通过政策调整优化债务结构，提升国债市场效率，符合中长期财政改革趋势。