双碳 反内卷政策深度跟踪研究 我们认为从25年7月开启的 反内

这份研报的核心内容是分析化工行业在双碳和反内卷政策周期下的发展趋势。报告指出，自2025年7月起，化工行业将进入供给降速、企业联合、定价有序、头部集中的五年周期。目前行业供需弹簧已充分压缩，静待需求边际变化带来的上行动量。

化工行业未来五年将呈现供给降速、企业联合、定价有序、头部集中的趋势。报告认为，当前行业供需关系已达到临界点，随着政策引导和市场需求变化，未来将逐步向更健康、有序的竞争格局演变，头部企业有望获得更多市场份额和定价权。

报告重点分析了化工行业在双碳和反内卷政策背景下的应对策略，以及重点成长标的的投资机会。报告推荐了莱特光电、蓝晓科技、金禾实业、凯立新材等成长性标的，并分析了它们在各自细分领域的竞争优势和发展潜力。此外，报告还探讨了轮胎行业的“出海2.0”战略和龙头企业的发展前景。

当前化工行业市场处于供需关系紧平衡状态，行业供需弹簧已充分压缩。一方面，供给端受双碳政策影响，新增产能受限；另一方面，需求端尚未出现明显复苏迹象。报告认为，行业整体盈利能力承压，但部分细分领域如OLED材料、超纯水树脂等存在结构性机会。头部企业在成本控制和市场份额方面表现更为突出。

这份研报提示的主要风险包括政策变动风险、行业竞争加剧风险以及原材料价格波动风险。双碳和反内卷政策可能对行业产生深远影响，若政策执行力度超预期，可能加速行业洗牌。同时，行业竞争激烈可能导致价格战加剧，影响企业盈利能力。此外，化工行业对原材料价格敏感度高，大宗商品价格波动可能传导至企业成本端，增加经营不确定性。