1️⃣ 上半年外资卖出，散户买入
上半年外资在韩国KOSPI市场净卖出148万亿韩元，7月2日单日净卖出5.46万亿韩元，同期散户净买入5.39万亿韩元，通过加杠杆承接了外资流出。外资卖出原因包括Meta产能出租、韩元贬值及韩国三大工程引发的供需担忧。
2️⃣ 7月内外资联合抛售
7月13日韩国股市内外资联手抛售，主要因：1）本土券商下调SK海力士2025/2026财年利润预期（分别下调9%、11%）；2）SK海力士纳斯达克ADR上市短期利好兑现，市场获利了结。
- 外资净买入榜：LG伊诺特、SK Square、现代汽车、三星人寿、三星电子
- 外资净卖出榜：SK海力士、三星电子、SEMCO、KB金融集团、PSK
- 境内机构净买入榜：PSK、大德电子、KB金融集团、韩国S-Oil、元益IPS
- 境内机构净卖出榜：SK海力士、三星电子、SK Square、SEMCO、LG伊诺特
3️⃣ 核心担忧：散户恐慌与去杠杆风险
韩国散户成交占比超60%，人均2个炒股账户，杠杆率快速升高（券商融资余额飙升至38万亿韩元历史峰值），且“蚂蚁军团”抱团放大波动。
4️⃣ 可能进入散户去杠杆阶段
融资余额从峰值38万亿降至约30万亿，散户预托金快速减少。监管措施包括：停止审批新单股杠杆ETF，将交易最低存款门槛从1000万韩元提高到3000万韩元。
5️⃣ 杠杆集中与风险点位分析
- 常规杠杆（2026年1-4月）：指数5000-7000点，散户稳步加仓，融资余额从27.4万亿升至35.4万亿。
- 峰值杠杆（2026年5月中下旬）：融资余额暴增至38万亿，集中于三星、SK海力士半导体标的（5.27个股杠杆ETF上市为分水岭）。
- 最后一波追高杠杆（2026年6月）：散户逆势加杠杆，点位最高、成本最高，成为7月大跌中集中去杠杆主体。
