铝锭：宏观预期摇摆 旺季叠加去库支撑

核心观点与关键数据

• 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修

  • 停产时间：1月中下旬开始，正月初十一至正月十六左右复产。
  • 影响产量：74.1万吨。
  • 安徽省6家钢厂中，1家已于1月5日停产，其余大部分计划1月中旬停产，个别1月20日后停产，日度影响产量约1.62万吨。

• 2024年12月30日-2025年1月5日新建商品房成交数据

  • 10个重点城市成交面积：223.4万平方米。
  • 环比下降：40.3%。
  • 同比增长：43.2%。
  • 成材市场：震荡下行，价格创近期新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储偏低迷。

• 氧化铝现货价格与供应端变化

  • 价格：整体持稳，维持在现有水平，变动有限。
  • 供应端：山西某企业复产，北方检修结束，广西恢复生产，南方个别企业调整，整体产量增量。
  • 海外供应：澳洲氧化铝成交价从360美元/吨回落至350美元/吨，因国内货源减少。

• 铝下游加工龙头企业开工率

  • 9月7日开工率：61.0%，环比回升0.8个百分点。
  • 旺季效应显现：再生铝与原生铝合金涨幅居前，铝线缆、型材、板带与铝箔同步回暖。
  • 终端需求：全面复苏尚需时日，成本端压力犹存，短期温和回暖。

• 电解铝库存

  • 9月7日库存：80.2万吨，较上周四减少1.3万吨，较上周一减少3.5万吨。

研究结论

• 沪铝市场

  • 宏观投资者等待美国通胀数据以判断美联储利率决策。
  • 市场平衡两股力量：支持加息的美国经济数据与地缘政治避险需求。
  • 短期铝价预计区间偏强运行，但旺季需求兑现不足、累库风险及海外供应修复限制上方空间。

• 成材市场

  • 观点：震荡整理运行。
  • 后期关注宏观政策与下游需求情况。

• 有色金属（铝）

  • 观点：预计价格短期偏强震荡。
  • 后期关注宏观预期变动、地缘政治、矿端复产及消费释放情况。