A股财报的薪里话

核心观点与关键数据

1. 人均薪酬增速低位略改善

   • 2026年上半年，A股上市公司人均薪酬同比增长3.1%，较2025年全年2.2%的增速有所回升，但仍低于2022-2023年5%以上的水平。非金融企业人均薪酬同比增速为2%，与2025年持平。

2. 公司间相对薪酬差距略有收窄

   • 2026年上半年，人均薪酬的80分位数和20分位数分别为14.2万元、6.9万元，同比分别上升3.2%、3.4%。20分位数涨幅略高，两者比值微降至2.063倍，显示相对差距略有缩小。

3. 涨薪“普及度”仍偏低

   • 2026年上半年，67.6%的员工（3596家公司中的2081万人）人均薪酬上涨，该比例处于历史较低水平（2012年来仅高于2020年的56.5%）。

4. 新旧经济表现分化

   • 新经济（装备制造、信息业、租赁商务服务等）人均薪酬增长2.2%，员工数增长4.2%，呈现“量价齐升”；旧经济（地产、建筑、传统原材料等）人均薪酬增长1.8%，员工数微降0.1%，呈现“缩量保价”。

5. 中游制造对就业贡献较大

   • 中游制造业员工数占A股整体的34%，员工总数增长5.1%、人均薪酬增长2.1%，是就业扩张的主力。剔除外需主导（化学原料、有色）和医药行业后，上游、下游增速降至2.2%，与中游制造接近。

6. 主要行业薪酬分化

   • 金融、采矿、科研与技术服务行业人均薪酬增速较高（分别同比6.4%、4.5%、3.9%）；地产、农林牧渔行业处于“量价双跌”阶段（员工总数和人均薪酬均下降）。

研究结论

• A股上市公司人均薪酬增速虽略有改善，但绝对增速仍处历史低位，且涨薪普及度偏低，反映就业市场压力较大。
• 新旧经济薪酬机制分化，新经济依靠规模扩张带动薪酬增长，旧经济则通过收缩规模维持薪酬水平。
• 中游制造业仍是就业和薪酬增长的主要支撑，但整体薪酬水平提升空间有限。
• 行业间薪酬分化加剧，金融、采矿等高增长行业与地产、农林牧渔等收缩行业形成鲜明对比。