航空行业暑运复盘与展望电话会议纪要

这份研报主要分析了2026年航空行业暑运的整体表现，指出整体量价均低于预期，反映了消费能力下降带来的需求端压力。报告详细对比了国内外航线的客公里、旅客人数、客座率、收入和成本数据，并探讨了供给端运力调整和成本端燃油高企的影响。同时，展望了行业短期减航班控运力和长期进入新常态的趋势。

航空行业未来发展趋势显示，短期内（Q4）行业将主动减航班、控运力，通过提价和协同减少亏损，预计表现与去年持平。长期来看，行业已进入“新常态”，需求增长有限，供给收缩趋势明确，政策端引导提价和减少竞争，但破局关键仍在需求能否恢复。油价若能回归正常水平，行业盈利弹性将显著释放。

报告重点分析了国内外航线的运营数据对比，包括客公里、旅客人数、客座率、客公里收入等关键指标。国内航线面临“以价换量”效果有限、票价难以上涨的问题，而国际航线中日本、韩国、东南亚等区域表现较好。此外，报告还探讨了供给端飞机引进增速放缓但运力仍增长，以及成本端燃油成本占比高企等问题。

当前航空市场现状表现为需求疲软和成本压力并存。2026年暑运整体量价低于预期，国内航线客公里收入同比下降，盈利大幅减少。国际航线表现分化，欧洲持续走弱，而部分区域如东南亚、韩国、日本表现较好。供给端运力投放已近极限，成本端燃油成本占比约57%，严重侵蚀利润。市场进入新常态，短期内行业将主动减航班控运力。

研报提示的主要风险包括：需求端消费能力持续下降，可能导致行业复苏不及预期；供给端运力投放已近极限，旺季保障能力吃紧，四季度执行率可能进一步下降；成本端燃油价格持续高企，占变动成本约57%，严重侵蚀利润；长期来看，行业进入新常态，需求增长有限，政策引导提价和减少竞争的效果存在不确定性。