东财汽车 潍柴动力观点汇报及行业近况

需求端分析

• AI数据中心算力需求增长：9月3日，AI云平台NVIDIA与机器人公司Figure宣布合作，初始算力承诺35亿美元，首批部署目标为2027年下半年，潜在规模最多10万颗Rubin GPU，对应数百兆瓦供电需求。
• 数据中心自备电源建设：美国数据中心运营商CER宣布在多个园区开发天然气支线，计划支持最高2.5G瓦现场发电，争取2027年底前形成新增供电。

潍柴动力观点

• 短期优势：凭借价格优势和产能扩张，潍柴动力有望在IDC缺电窗口期切入自备电源市场，持续受益于行业厂商逐步退出。
• 中长期发展：若SOFC规模化成功，潍柴动力凭借金属支撑路线的成本优势将持续受益。随着头部厂商扩产，短期溢价可能回落，但公司仍将受益于分阶段供应和全生命周期服务。

SOFC与燃料电池

• SOFC优势：电效率高、污染物和噪声少、模块化部署，规模化后经济性良好。
• 燃料电池竞争：斗山燃料电池与Axon签订合同，为美国AI数据中心供货，使用磷酸型燃料电池，显示供电市场多样性。

研究结论

• 短期机会：潍柴动力应利用制造优势和海外渠道基础，转化为后续复购、运行经验和持续服务客户能力，形成电力业务持续收入贡献。
• 中长期展望：分阶段供电和SOFC规模化将使公司持续受益，不同需求组合（如过度供电、备用和调峰）将带来持续需求。