海外存储近况更新及观点汇报20250801

2025年08月03日15:55 关键词关键词 海外存储三星电子美光业绩市场环境地缘政治出货量库存价格AI数据中心供需关系库存储备云端存储AI海力士股价表现三星通用存储HBN2宫24年 全文摘要全文摘要 当前存储市场在第二季度显示出强劲反弹，三星电子、SK海力士及美光的业绩均优于预期，但美光和海力士的表现更为突出，尤其在地缘政治和市场调整因素影响下，第一季度市场表现低迷，但第二季度有所改善。市场对存储需求持乐观态度，特别是在AI领域的应用预计将推动存储市场在未来几年实现显著增长。高带宽内存（HBN）市场虽存在供需失衡和过度备货的担忧，但长期需求依然强劲，尤其是在数据中心和AI应用领域，预计2025年至2028年间HBN市场规模将以约40%的速度增长。 海外存储近况更新及观点汇报海外存储近况更新及观点汇报20250801_导读导读 2025年08月03日15:55 关键词关键词 海外存储三星电子美光业绩市场环境地缘政治出货量库存价格AI数据中心供需关系库存储备云端存储AI海力士股价表现三星通用存储HBN2宫24年 全文摘要全文摘要 当前存储市场在第二季度显示出强劲反弹，三星电子、SK海力士及美光的业绩均优于预期，但美光和海力士的表现更为突出，尤其在地缘政治和市场调整因素影响下，第一季度市场表现低迷，但第二季度有所改善。市场对存储需求持乐观态度，特别是在AI领域的应用预计将推动存储市场在未来几年实现显著增长。高带宽内存（HBN）市场虽存在供需失衡和过度备货的担忧，但长期需求依然强劲，尤其是在数据中心和AI应用领域，预计2025年至2028年间HBN市场规模将以约40%的速度增长。讨论还深入分析了不同公司在存储市场的表现和增长潜力，尤其是海力士、美光和三星在HBN领域的位置，以及它们各自的收入预期和市场份额变化，强调了AI应用对存储需求的积极影响，对市场未来发展持乐观态度。 章节速览章节速览 ● 00:00海外存储市场二季度业绩及未来展望海外存储市场二季度业绩及未来展望在最新的电话会议中，分析师和企业代表讨论了三星电子、SK 海力士等公司在二季度的存储市场业绩表现及对下季度的展望。美光和海力士的业绩好于预期，而三星电子在存储业务上的表现相对较弱。各公司管理层对二季度市场环境进行了分析，指出由于地缘政治的不确定性，一季度市场需求受到抑制，但随着二季度地缘政治环境的相对明朗，需求有所恢复。对于第三季度，管理层普遍持乐观态度，认为需求将继续保持稳定增长，同时对高带宽存储需求长期看好，但短期内需关注供给与需求的结构变化及定价波动。 ● 04:44 HBN存储市场供需分析与未来展望存储市场供需分析与未来展望讨论重点集中在2023至2024年HBN存储市场的供需关系与市场规模，特别是关注HBN 是否过剩、竞争格局变化以及海力士和新电子美光在市场中的地位。此外，还分析了Q2出货量增长是否会重演，以及HBN以外的存储技术与AI发展的关系。长期来看，HBN的需求持续增加，特别是在AI数据中心领域，预期2025年HBN市场规模将达400亿美元，并维持40%的年复合增长率至2028年。价格方面，随技术升级，平均单价呈上行趋势，预计2028年达到2.3美元。整体而言，尽管存在库存储备，但并不表示供给过剩，而是供应链正常备货的体现。 ● 10:06 2025年年HBN市场结构及需求预测分析市场结构及需求预测分析对话讨论了2025年HBN市场的定价环境、需求结构和供给情况。英伟达在HBN 市场的消耗量接近七成，主要源于Bradwell的开始爬坡和其容量规格的优势。非英伟达的HBN需求结构呈现多元化，AWS占比显著提升。从供给角度看，海力士仍然是HBN市场的龙头，美光预计收入大幅增长并获得较高市场份额。三星在英伟达的市场份额提升面临困难。长期看，终端市场的需求主要以服务器和手机为主，服务器利润占比逐步接近并超过手机。2025年，云端存储需求明显增长，但AI和Windows升级并未明显带动PC需求增长。 ● 13:54 2025年年Q2手机与云端存储市场趋势分析手机与云端存储市场趋势分析尽管手机存储升级温和，未见从8GB至16GB的显著提升，但2025年Q2的平均容量较2023年提升了约3GB ，接近2023年AI终端存储规格升级的预期。在云端市场，AI应用发展显著推动了存储需求，与2023至2024年行业通过减产降价的周期形成对比，显示供需改善健康。从投资角度看，海力士在2023年的股价表现优于同行，而镁光和三星受益于通用存储价格回暖和HBN2宫逻辑，在2023年初至2024年上半年股价上涨。预计2025年下半年，随着通用 存储供需平衡和AI对服务器规格的带动，市场有望重现2023Q4至2024年上半年的补涨趋势。然而，考虑到政策不确定性，建议待政策明朗后再做判断。 要点回顾要点回顾 Q2市场环境变化以及对市场环境变化以及对Q3的展望，各家公司的看法是怎样的？的展望，各家公司的看法是怎样的？Q2出货量增长是否会重演出货量增长是否会重演Q1过度备货过度备货的情的情况，以及况，以及AI对深硅需求的影响是否为伪命题？对深硅需求的影响是否为伪命题？ Q2市场环境方面，各家公司均提到上半段受到关税漏洞的影响，Q1客户观望情绪较重。进入Q2下半段，随着地缘政治冲突的相对明朗，客户开始转向备货，库存恢复到合理水平。预计Q2出货量环比增长60%以上，价格方面KVDN环比持平，行业价格环比大幅下跌接近20%。对于Q3展望，海力士和三星电子认为定位较慢的未来出货量将保持一致，不认为当前存在超额库存问题，Q2更多的是库存正常化过程，并非由overbooking情绪带动。如果232条款未恶化，Q3有望延续需求趋势。Q2出货量增长不会重演Q1过度备货的问题。HBN（可能是此处笔误，应为DRAM）长期需求仍然强劲，包括企业GSSD在内的需求虽然过去有一定数量层面的扰动，但总体需求并未减少且在继续增加。AI数据中心是存储需求的重要增长趋势，从25年数据变化可以看出，GPU、ASIC加速器出货量以及单卡存储柜累积容量均持续上升，同时推理需求也在明显增加，要求更多的存储能量和更大订单量。客户对于合作建设的采用意愿也在提高，表明AI推理应用的发展对DRAM市场有积极影响。 HBN当前供需关系、长期市场规模，以及是否出现过剩或竞争格局恶化趋势？当前供需关系、长期市场规模，以及是否出现过剩或竞争格局恶化趋势？ 我们坚定看好HBN（DRAM）的长期需求，包括企业GSSD在内的整体需求不减反增，且AI数据中心对存储需求的影响将持续增强。从结构上看，AI带来的深硅需求提升明显，对开发板价值量和盈利能力有积极影响，不同原厂在这一领域的收益程度存在分化。具体数据方面，预估24年HB市场在180到200亿美元左右，而25年有望达到400亿美元规模，并将在接下来几年保持40%左右的高速增速。美光提出的25年目标高于市场普遍预期，且与部分投资人根据今年GPU和ASIC出货量计算出的需求规模相符，这消除了市场对成熟过剩的担忧。 HBN市场在未来的几年中，库存储备和消耗量的趋势是怎样的？市场在未来的几年中，库存储备和消耗量的趋势是怎样的？ 从23年到26年，HBN市场会有一定比例的库存储备以应对下一年的需求提升。在24年，HBN的实际消耗量预计为60亿，而库存规模接近57亿，两者基本持平。到25年，尽管消耗量增加到162亿，但库存仍维持在60亿左右，显示出提前备货的需求，但这并不代表供给过剩。到26年，备货占比会减少，整体绝对规模也有所下降。 HBN的价格走势如何？的价格走势如何？ HBN的价格从H点2升级到H点4后，整体呈现上行趋势。从23年到28年，平均单价预计保持5%至10%的增长，即使同规格产品如HBN31的SCP可能会有所下降，但随着更新的产品如HBNC和45HB投放市场，从平均角度看，整个市场大盘的价格仍在上涨。 HBN市场的主要需求结构变化情况如何？市场的主要需求结构变化情况如何？ 在25年，英伟达的消耗量占HBN总量的接近七成，主要是由于Bradwell的产能爬坡以及其在特定容量和规格上的优势。同时，非英伟达HBN的需求结构正在多元化，海力士依然是HB市场的龙头，市场份额稳定在55%左右；美光收入预计大幅增长，市场份额从4%提升至接近20%；而三星在英伟达市场份额提升的机会仍不明显，相关认证进展缓慢。 对于供需关系恶化的担忧是否需要立刻关注？对于供需关系恶化的担忧是否需要立刻关注？ 从中短期内看，不必过度担心供需关系恶化的风险。在终端市场方面，通用存储需求中服务器占比提升，服务器利润占比在25年下半年超过手机，并在云端存储需求的带动下有所增长，但对于PC和手机而言，AI应用的发展并未明显带动需求增长。 HBN市场在市场在25年的表现及对未来股价的影响有何预期？年的表现及对未来股价的影响有何预期？ 在25年，随着供需改善和AI应用对云端存储需求的带动，整个市场表现出良性增长态势。相较于23年，海力士在股价涨幅上与其他公司拉开差距，尤其在HBN2宫逻辑下，镁光和三星股价表现较好。然而，在存储芯片定价增速放缓的背景下，政策环境的变化可能会影响投资决策，建议在政策可行度较高的情况下再做判断。总体而言，类似23年下半年的情况，HBN市场有可能在24年下半年出现补涨趋势。