有色金属-海外季报：印度铝业2026Q2综合收入同比增长32%至8482.5亿卢比

生产经营情况

• Novelis：2026Q2扁平轧材出货量91.6万吨，同比减少5%，环比增加9%。
• 铝锭：2026Q2铝上游业务出货量33.5万吨，同比增加3%，环比减少1%；铝下游业务销量10.4万吨，同比增加3%，环比减少16%。
• 铜：2026Q2铜金属销量10.5万吨，同比减少16%，环比减少18%；铜连续铸轧杆（CCR）销量9.6万吨，同比减少8%，环比增加5%。

财务业绩情况

• 综合收入：2026Q2为8,482.5亿卢比，同比增长32%，环比增长9%。
• EBITDA：2026Q2为1,498.9亿卢比，同比增长73%，环比增长34%。
• 税后利润：2026Q2为701.3亿卢比，同比增长75%，环比增长170%，主要得益于各业务板块表现强劲。
• 净债务/EBITDA：截至2026年6月30日为1.95倍，2026年3月31日为1.83倍。

分部门情况

• Novelis：2026Q2收入58亿美元，同比增长23%，环比增长21%；调整后EBITDA为5.16亿美元，同比增长24%，环比增长12%；单位EBITDA为563美元/吨，同比增长30%，环比增长4%。Oswego热轧机已重启并爬坡，Bay Minette工厂预计2028财年Q1开始商业发货。
• 铝锭：2026Q2收入1,340.3亿卢比，同比增长44%，环比增长17%；EBITDA创纪录达739.0亿卢比，同比增长81%，环比增长36%；单位EBITDA创纪录达2,331美元/吨，同比增长59%，环比增长33%；EBITDA利润率为55%。Aditya冶炼厂二期预计2028财年开始金属生产。
• 铝材：2026Q2收入488.9亿卢比，同比增长46%，环比基本持平；EBITDA创纪录达29.8亿卢比，同比增长30%，环比增长17%；单位EBITDA为303美元/吨，同比增长15%，环比增长34%。
• 铜：2026Q2收入1,723.2亿卢比，同比增长16%，环比减少22%；EBITDA创纪录达91.8亿卢比，同比增长36%，环比增长1%。铜管和内螺纹铜管工厂已全面投运，正在扩大产能利用率；铜和电子废料回收项目计划于2027财年投产。

风险提示

1. 美联储政策收紧超预期，经济衰退风险。
2. 俄乌冲突及巴以冲突持续的风险。
3. 国内消费力度不及预期。
4. 海外能源问题再度严峻。

分析师承诺与评级说明

• 作者具有证券投资咨询执业资格，保证数据合规，分析逻辑客观公正。
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