今日早评

原油

• 事件：也门胡塞武装对沙特发动空袭，伊朗与美国军事冲突升级，互相攻击船只，沙特阿美设施遭攻击。
• 市场反应：隔夜原油上涨，库存持续去化，霍尔木兹海峡通行受阻，地缘冲突事件，供应偏紧。
• 结论：原油市场供应偏紧局面延续，价格偏强运行。

黄金

• 事件：美加关税战争升级，德国政坛动荡，德国国债遭抛售，避险情绪升温。
• 市场反应：美元走低，贵金属震荡偏强。
• 结论：市场等待9月美国通胀数据指引，无论9月是否加息，贵金属或依然偏多趋势。

PX

• 供应：盛虹、海南炼化、福海创装置出料，扬子石化检修，其他装置负荷无变化。
• 数据：本周PX产量65.78万吨，环比+3.2%，国内周均产能利用率79.34%，环比+2.46%，亚洲周度平均产能利用率68.83%，环比+1.34%。
• 结论：8月PX平衡表去库3万吨，9月PTA负荷回升可能再度扩大去库，叠加原油走势偏强，PX震荡偏强运行。

天然橡胶

• 供应：泰国原料胶价格上涨，云南胶水进全乳厂价格上涨。
• 数据：2026年前7个月美国进口轮胎同比下降3.9%，乘用车胎进口降2%，卡客车胎进口降8%。
• 结论：长期视角逢低做多，供应缺乏弹性，关注天气扰动；国内外产区原料价格同步上涨，成本端支撑强，现货库存去库，下游刚需补货，合成橡胶涨势带动市场情绪，胶价继续偏强运行。

螺纹钢

• 市场：国内钢材市场涨跌互现，唐山迁安松汀普方坯出厂价下跌，钢厂下调建筑钢材出厂价。
• 数据：全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价持平。
• 结论：钢厂多数亏损，检修减产力度增加，9月钢厂效益低，供给压力不大，北方地区降雨降温，南方降水减弱，下游施工进度加快，焦炭、焦煤期货大跌，螺纹钢期货高位回落，市场情绪谨慎，观察需求实际释放情况。

焦炭

• 数据：全国独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-86元/吨，山西、山东、内蒙古、河北等地盈利情况。
• 结论：焦炭供需皆有改善，基本面尚可，成本端支撑，预计煤焦价格维持高位震荡运行。

硅铁

• 数据：Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本，全国库存量78320吨，环比减4.51%，减3700吨。
• 结论：硅铁供应压力逐渐积累，市场库存偏低状态难以延续，供需面对价格的支撑力度有限。

棉花

• 数据：ANEA调整后的巴西棉产量预测高于CONAB、ABRAPA，美棉已陆续吐絮，干旱天气炒作接近尾声。
• 结论：巴西棉存在供应及需求增长预期，一定程度上消减全球棉花供应紧张预期，盘面保持震荡偏弱，等待USDA供需报告指引。

豆粕

• 数据：全国主要油厂大豆库存下降，豆粕库存下降，未执行合同上升。
• 结论：油厂豆粕库存略有下降但处于高位，下游饲料企业维持刚需采购，盘面上涨后基差成本抬升，油厂挺价意愿强，贸易商与下游博弈加剧，美豆成本支撑下，短期豆粕2701合约高位偏强震荡。

棕榈油

• 数据：马来西亚棕榈油协会数据显示，2026年8月1日至31日马来西亚毛棕榈油产量环比减0.87%。
• 结论：马棕产量收缩但降幅不及预期，厄尔尼诺天气预期加强，高库存压力持续，未来到港预期增加，豆棕价差深度倒挂抑制终端消费，短期棕榈油价格高位偏强运行，需注意多头获利导致盘面回落风险，关注国内库存变化及主产国进出口、产量数据。

鸡蛋

• 数据：主产区鸡蛋均价上涨，主销区鸡蛋均价上涨。
• 结论：受节日需求支撑，下游贸易商采购积极性恢复，产区库存下降，价格偏强上涨，短期中秋支撑，鸡蛋价格稳定偏强运行，JD2610合约关注下方支撑。

铜

• 数据：美国7月精炼铜及铜合金进口量达225,094吨，是自1990年有记录以来的最高月度总量。
• 结论：7月进口激增印证贸易商在美国加征关税前持续抢运铜，COMEX与LME价差维持高位驱动全球铜资源加速流向美国，供应端铜精矿TC持续下探历史极值，原料紧张格局向冶炼端传导，国内电解铜产量同比下降，需求端旺季预期尚未兑现，下游维持刚需采购，非美地区库存持续去化，现货流通偏紧，维持升水，矿端偏紧与低库存提供坚实底部，但宏观加息预期与高价抑制需求，预计短期铜价高位震荡。

氧化铝

• 数据：SMM氧化铝指数报2678.01元/吨，较上一交易日下跌。
• 结论：氧化铝现货价格小幅下跌，供应过剩格局未改，运行产能高位运行，国内仍有新项目投产，供应增量持续放大，海运费持续高位，进口矿到岸成本对价格形成一定托底，供应过剩主导中期走势，成本支撑限制深跌空间，预计短期延续低位震荡。

锡

• 数据：Mysteel1#锡锭价格下跌，40%及60%锡精矿加工费持稳。
• 结论：供应端锡精矿进口环比下滑，国内冶炼端开工率回升，供应或转松，需求端消费旺季预期尚未兑现，锡焊料企业开工率下滑，AI领域订单保持韧性，锡价下方有供应约束支撑，上方有需求疲软压制，预计短期高位震荡运行。

二年期国债

• 数据：Shibor短端品种多数上行。
• 结论：资金面边际偏紧，利空短端国债，经济数据韧性凸显，后续逆周期调节或减弱，短端债券受流动性影响略偏空，但下方空间有限。

白银

• 数据：德国工业产值创近一年来最大降幅。
• 结论：日本和德国经济数据走弱，打压风险偏好，基本面利空白银，白银被动跟随黄金波动，短期震荡寻找支撑，企稳后寻找做多机会。

塑料

• 数据：华北LLDPE主流价上涨，LLDPE周度产量上升，生产企业库存上升，油制日度生产毛利下降，下游制品平均开工率上升。
• 结论：LLDPE近期开车装置增多，现货仍维持偏紧状态，供应端无明显压力，需求方面下游工厂需求向旺季过渡，开工率维持上涨趋势，刚需持续增强，高价抵触，成本端原油价格偏强，塑料供需面阶段性有所好转，成本端支撑尚可，预计短期震荡运行。

纯碱

• 数据：全国重质纯碱主流价近期价格较稳，纯碱周度产量下降，厂家总库存上升，浮法玻璃开工率下降，均价上涨，浮法玻璃样本企业总库存下降。
• 结论：浮法玻璃行业利润水平不佳，开工下降趋势，华东市场成交尚可，下游拿货刚需为主，国内纯碱市场价格相对坚挺，企业装置微幅调整，下游需求表现平淡，采购积极性不佳，延续刚需补库为主，纯碱近期供需双弱，企业库存高位上升，价格短期预计低位震荡略偏弱。

聚丙烯

• 数据：华东聚丙烯现货价上涨，国内聚丙烯日度产能利用率下降，商业库存总量上升，生产企业库存有所回升，下游行业平均开工上升。
• 结论：聚丙烯近期利润尚可，行业开工率小幅下降，聚丙烯商业库存低位，聚烯烃生产企业库存有所回升，下游整体开工继续小幅上升，开工同比去年偏低，对高价货源多谨慎按需购买，聚丙烯商业库存低位上升，需求偏弱，成本端原油价格震荡偏强，预计价格短期高位震荡运行。

甲醇

• 数据：江苏太仓甲醇市场价下降，港口样本库存量下降，样本生产企业库存下降，订单待发上升，甲醇开工高位上升，下游总产能利用率上升。
• 结论：国内甲醇开工高位上升，下游需求回升，甲醇港口库存下降，内地甲醇市场走强，企业竞拍成交顺畅为主，港口甲醇市场基差维稳，商谈成交清淡，美伊冲突持续，现货市场表现一般，国内供应预期近期回升，预计短期价格震荡运行。